| 来源： |
今日投资 |
发布时间： |
2009年03月24日 04:53 |
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今日投资
近一周共有43家机构关注银行业，居分析师关注度排行榜首位。近期银行股总体涨幅落后于大盘，主要是市场担忧宏观经济下行，净息差大幅收窄，3月份信贷投放增长放缓等因素对银行业绩的负面影响。
有关3月信贷规模的变化，目前市场说法不一。国信证券认为，随着政府项目对信贷的爆发式增长拉动效应趋于减弱、票据融资对未来数月信贷数字的支撑力度亦逐步消失，“滚雪球”效应对实体经济中有效贷款需求、尤其是私人部门贷款需求的带动作用或将缓慢显现，总体信贷将逐步回归正常化增长，而当前银行体系间依旧较为充裕的流动性，渐推银行息差迫近历史低点，大多数银行的息差收入仍难以实现以量补价，银行股在2009年2季度难以明显战胜大盘，给予“中性”评级。
申银万国则维持对银行业看好的评级，理由包括上半年的高信贷增量将对全年收入利润产生正面贡献，银行股2009年PE、PB估值在行业比较中处于不合理的低端，具有跑赢大盘的能力。分析师认为政府并不会放弃来之不易的银行业改革成果，且随着上市银行风控能力的提高，新增贷款风险将在可控范围内。同时即便资产质量出现小幅恶化，目前上市银行的高拨备覆盖率也可以应付。
招商证券也维持银行业推荐评级，分析师表示，由于3月份可能迎来新一轮项目集中投放，预计3月份信贷增长仍会较快，且一般性贷款比重可能提高，此外，政府政策刺激空前的决心和力度都将继续稳定银行股近期估值。
对于具体的投资品种，招商证券认为1季度后随着信贷投放量的放缓，市场关注焦点可能会由流动性逐渐转为经济和行业基本面。继续关注估值较低的民生银行和业绩确定性较高的北京银行。此外，建议关注招行3月份以后一般性贷款的投放速度，招行前期走势一直较弱，如一般性贷款能够加快，及商誉减值问题明晰，则可能成为催化剂。目前行业具有相对估值优势，但在经济上行趋势确立之前，行业PB大幅超出2倍的可能性仍较小。
国信证券认为，2季度银行个股选择上应遵循“国进民退”的原则。2009年贷款增长点，主要来自于与经济刺激计划的配套贷款。而配套贷款的获取，将主要取决于银行与政府的关系和资源。所以，各银行短期业绩分化也将在于是否能在把握“国进民退”这一近期趋势。从这一逻辑出来，大型银行中相对看好建设银行和交通银行，中型银行里兴业银行和浦发银行有一定吸引力，小型银行则是北京银行。
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