| 来源： |
山东神光 |
发布时间： |
2009年03月20日 08:53 |
作者： |
刘海杰 |
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⊙山东神光金融研究所 刘海杰
近期大盘缓步上行，逐渐改变了投资者的预期。在政府对经济增长定调后，财政部更是对金融股大小非减持制定了新规。基本面的这些变化使得投资者做多的积极性逐步提高，推动大盘节节走高。笔者认为，投资者对短期风险有足够的准备后，指数向下的空间会被大大压缩，在资金面相对充裕的情况下，上涨是理所当然的。
新规抓住权重股减持的牛鼻子
众所周知，大小非一直是大盘向上的拦路虎，日前财政部公布的第54号令《金融企业国有资产转让管理办法》让市场看到朦胧的利好。新规的核心是金融股参股股东减持5%以上的必须提前报备，无论是大非还是小非，减持价格都要高于前一天的收盘价，这意味着以往大宗交易的折价减持行为将被限制，至少只能在股价上涨中卖出。
这个办法的好处在于制约了过桥减持对于二级市场的冲击，提前报批也限制了金融股大小非减持的随意性。我们知道，2009年中国银行、工商银行、招商银行等巨额限售股将解禁，财政部的这个规定在3月份推出，意味着今年解禁量超过4000亿股的金融股大非们将没有减持的可能，像人寿集中减持中信证券的行为不会再发生。如果扣除上述因素，2009年大小非减持量将为1700亿股左右，以目前的实际减持速度看，对市场的压力相当有限。
经济刺激计划有望及早见效
从最近一次国务院常务会议的精神看，我国部分地区和行业经济出现了企稳回升的迹象，会议要求要统筹兼顾，突出重点，把应对危机的各项工作抓早、抓紧、抓实、抓出成效，不可贻误时机。的确，如果现在抓紧落实一系列举措，刺激经济的财政政策1季度末就能局部见效，宽松的货币政策有望在2季度逐步见效。从这个角度看，未来股市面临的基本面环境是在逐步改善的。
从短期看，大家都知道，在2008年年报、2009年一季报密集披露的4月份，上市公司交出的答卷可能会很差，除此之外，市场似乎找不到更坏的预期。当市场充分认识到这个问题后，指数向下的空间会被大大压缩，在下跌空间有限、基本面环境继续改善的情况下，大盘上涨是理所当然的。
热点多点开花 指数新高可期
美联储回购国债拉开了美元贬值的序幕，这将导致金属、石油、大宗商品价格走高，无论是中国需求增加也好，还是商品库存减少也罢，A股市场中的有色金属股已经成为本轮上涨中资金介入最深的一个群体。或许短期内无法从估值的角度分析，但这种趋势投资乃至价值投机的行为已经成为市场中最重要的热点。而金融股地产股在指数期货朦胧预期和大小非新规的限制下，上行的压力将逐步减轻。如果单从业绩的角度看，2009年1季度，至少银行、地产、机械、医药、煤炭等行业同比不会出现大幅下跌，这些权重股足以应对其他更差业绩数据对大盘的冲击。
笔者认为，3月初的这一轮上涨可以理解为市场基于基本面回暖预期的炒作。相对于此前两波针对政策预期的上涨而言，这一次上涨将不温不火，但涨升的韧性十足，沪深两市股指都有可能创出新高，上证指数有望挑战2600点一带的新高。
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