| 来源： |
广州万隆 |
发布时间： |
2009年03月12日 15:53 |
作者： |
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核心提示： 导致目前阶段市场进入整理格局的主因是由于资金面因素，而非基本面因素，而未来一个阶段将是对投资者选股能力考验的关键时期。
一、资金影响大于经济数据因素
我们认为，目前的经济数据并没有多大程度上的坏于或好于预期，所以经济数据的公布不会是行情转入整理的主因。而央行超出预期的收缩资金的行为，则是直接导致成交萎缩和市场转入整理发展的主因。
根据数据显示，本周有两个交易日央行都通过公开市场操作大比例的收缩了资金。其中3月10日央行以利率招标方式开展了正回购操作回收了1000亿资金，3月12日中国人民银行将发行2009年第八期央行票据700亿。加之上周的资金收缩量1450亿，本月上半段央行共回收了2450亿的资金规模。按照这一趋势，本月可能成为央行回收资金的主要月份。
而这对于前期支持行情发展的主要因素，流动性宽裕是一个较大压力，也是导致在基本面没有出现超预期转变的情况下，市场开始转入整理的主因。
二、下阶段对投资者选股能力是一个考验
由于缺乏资金的支持，接下来的市场格局将维持一个整理的局面，而唯有少数具备很好题材的个股才能超脱指数的束缚出现一个大幅反弹和走出独立行情，未来一个阶段对投资者的阶段性选股能力将是一个考验。
当然，我们万隆证券网同时强调流动性收缩主要是针对前期的流动性释放过快，但总体上3月份央行还是会致力于保持一个流动性的相对平稳，这意味着行情发展将维持一个复杂的震荡形态而非单边向下发展，这点是值得强调的。
三，下一轮可关注通胀预期带来的机会
我们认为，央行资金释放潜力暂时已无太大空间，信贷资金在经历了一个大幅脉冲后将会进入平稳增长阶段。所以，由于银行流动性释放推动的行情发展已经不具备太大价值。
但接下来我们可关注的是由于积极的扩张性财政政策向市场间接释放流动性，以及由此造成的通缩向通胀转变的预期可能导致的诸多机会。从目前来看由于财政政策向市场释放的流动性，一是拉动基础设施建设，二则是拉动与此相关的大宗原材料价格上涨，三则是扩张的财政政策无疑会导致市场的资金量又开始快速增加，给股市的供求关系带来转机。
另外，这一机会应是等待二季度进入更大规模基础建设时期开始出现，而目前则进入观察期。
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