| 来源： |
科德投资 |
发布时间： |
2009年03月11日 17:34 |
作者： |
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周三我国A股市场总体呈高开低走，震荡回落的态势。受昨日美国股市继续上涨的影响，今日早盘沪深两市大盘指数双双高开。不过在统计局公布我国进出口数据继续“双降” 的利空影响下，大盘随后持续下挫。但两市成交量较昨日早盘有所放大，显示面对公布的投资数据，投资者的心理依然谨慎。
上证指数今日开盘便受制于2200点，开盘于2199.98点，不过在紧随其后的一波拉升中，沪指突破2200点大关，并达到今日早盘最高点2203.53点;但随后在工业和信息化部部长李毅中10日表示，今年前两个月发电量降幅放缓，经济出现了一些积极迹象，但形势依然严峻。2月信贷投放继续超万亿元，票据融资或仍高增等一系列潜在利空的影响下，指数开始掉头向下，直至收盘前一刻到达今日最低点2133.14点，随后又有微幅拉升。总的来看，上证指数目前以10日均线为支撑，而同时上方以20日均线为主要压力，可见多空争斗非常激烈，不过鉴于1762点的缺口在上次调整中依然没有被回补，因而在技术上沪指仍有进一步回调需求。截止今日收盘，上证指数报2139.02点，较上一交易日收盘价下跌19.55点，跌幅为0.91%，成交898.53亿。
今日早盘深证成指与上证指数走势基本相似。深证成指今日早盘同样高开，开盘于8225.33点，紧接着开盘后不久深成指的一波拉升将其推至今日最高点8245.61。不过在北京21地产商联合降价的利空消息的影响下，深成指开始回调，8000点大关瞬间告破，并向7900点大关逼近，直至收盘前一刻达到今日最低点7908.25点。不过指数随后又有所反弹。总的来看，当前深成指上方以20日均线为压力，而下方以10日、30日均线为支撑，而7900点大关周围的区域将成为后市多空争夺的焦点，另外，7266.41点的缺口则暗示了指数回调的必要性。截止今日收盘，深证成指报7941.51点，较上一交易日收盘价下跌104.15点，跌幅为1.29%，成交446.63亿。
截止今日最终收盘，沪深两市共计上涨股票563家，涨停个股26只，其中一半为ST、*ST类股;两市共计下跌股票927只，并未出现跌停股票，而金鹰股份以-6.76%的跌幅领跌两市。就板块来看，受钢铁期货即将推出消息刺激，早间钢铁股、券商股和期货概念大幅上涨：钢铁板块午后涨幅收窄，但依然保持大部分股票红盘，其中宁夏恒力维持涨停态势;相比之下，早盘强势的券商股却全线跳水，收盘无一上涨，并拖累了整个金融板块的走低;而期货概念龙头中国中期亦涨幅逐渐缩小，最终收涨2.99%。此外，权证大多交投活跃。前期一线主题投资板块全线降温，尤以水泥和煤炭板块为明显。四大黄金股走势分化，山东黄金和中金黄金双双翻红，而恒邦股份和紫金矿业报以绿盘;强势股中国软件8个交易日最大涨幅超过80%。而旅游和电力股较为弱势。
就权重股来看，今日沪市前50大权重股中除长江电力和民生银行今日停牌之外，两市共有9只权重股收红，38只权重股收绿;东方航空收平。可见今日权重股中空方力量占据明显优势，后市继续关注量能变化，建议紧随政策，把握热点轮动，并继续关注权重股动向，提防个股分化调仓换股。
就消息面来看，1、1-2月，城镇固定资产投资10276亿元，同比增长26.5%。其中，国有及国有控股完成投资4486亿元，增长35.6%;房地产开发完成投资2398亿元，增长1.0%;2、海关统计显示，2月份当月我国外贸进出口总值为1249.5亿美元，比去年同期下降24.9%。其中出口649亿美元，下降25.7%，进口600.5亿美元，下降24.1%;3、工业和信息化部部长李毅中表示，2月份全国用电量同比上升4%，虽然用电量仍在下降，但下降的幅度明显减缓，从这个意义上讲，我国工业形势出现了一些积极的迹象，但他表示形势依然严峻;4、道指上涨5.8%，创4个月来单日最高涨幅，花旗飞涨38%，欧亚股市大多强劲反弹;5、纽约商业交易所的4月原油合约下跌1.36美元，收于45.71美元，跌幅为2.9%。
近期A股市场进入了持续的平台整理阶段，之所以会出现这种情况，显然是在目前的点位上，多空双方出现了较大的分歧。不过总得来看，从去年11月份开始，我国A股市场在国际金融危机的大环境下走出了一波独立行情，这除了有资金力量的推动之外，更重要的是投资者对经济预期好转的信心，这一信心主要来源于政府给予市场的信号：一系列经济刺激计划的出台，是越来越多的投资者相信中国将成为这场金融危机中第一个站起来的国家。
不过，据发改委主任张平说，中国4万亿元的经济刺激计划中，中央政府承担1.18万亿元。也就是说来自中央财政的只有四分之一多一点，即中央出1块钱，地方、银行和民间资金要出3块钱。横向比较来看，如果说美国消费者的杠杆肯定大于中国，但如果比较两国政府各自的经济振兴方案，中国政府的杠杆则远大于美国。美国的7870亿美元(5.4万亿人民币)的经济振兴计划百分百由政府买单，所以美国政府的财政赤字占GDP比重一下子从去年的3.2%窜升到12.3%。中国因为用杠杆，政府赤字不过从0.6%攀升到3%不到。
所以，我国有接近3万亿的投资还要从其他渠道筹措，但我国《预算法》规定，地方政府不允许出现财政赤字，也不允许发行债券。在这种情况下，地方财政就主要依靠当地的实体经济行业，尤其是房地产业。但昨日公布的数据显示，我国2月份70个大中城市房屋销售价格同比下降1.2%，降幅比1月扩大0.3个百分点，为自去年12月首次出现同比下降后，连续第三个月跌幅持续扩大;环比亦降0.2%;而今日国家统计局公布的数据显示，虽然今年1-2月，城镇固定资产投资10276亿元，同比增长26.5%。但在其中，国有及国有控股完成投资4486亿元，增长35.6%;而房地产开发仅仅完成投资2398亿元，增长1.0%。显而易见，作为地方财政收支重要来源的地产行业目前低迷，这无疑限制了地方政府在我国中央政府4万亿经济刺激计划中应当发挥的作用。
但是，从统计局公布的城镇固定资产投资数据的项目隶属关系看，中央项目投资1070亿元，同比增长40.3%;地方项目投资9206亿元，增长25.1%。中央投资项目的数额远远大于地方项目，这说明中央政府的投资的确是卓有成效的。此前，接受路透调查的分析师认为，中国今年1-2月城镇固定资产投资增幅将放缓，因中国政府大规模经济刺激方案尚不足以弥补房地产建设的下滑。路透调查的22位分析师的预测中值显示，1-2月城镇固定资产投资同比增幅将为21.5%，其中中信证券预计的增幅仅为14.1%。而国家统计局周三公布，1-2月城镇固定资产投资同比增长26.5%，远高于路透调查中值21.5%。
显而易见，中央政府在对投资的拉动上起到了至关重要的作用，可以看到，政府项目占了增加额的近一半，说明投资增长主要是政府主导拉动的。在保增长的激励措施下，政府投资快速增加和中央项目投资快速上升。然而，这么快的中央项目投资增幅应该是不能持续太长时间的。相比之下，不但地方投资的增幅滞后，而且房地产部门支出大幅下挫显示民间投资部门投资也不振。鉴于固定资产投资是中国经济增长的最重要驱动因素，对GDP贡献率达42%，所以未来固定投资高速增长的态势能否持续以保证我国的经济发展速度，还将取决于地方和民间投资能否被激发。
从全球范围内横向对比来看，虽然前期美股连创新低反映美国消费持续低迷以及国外大宗商品价格持续下降，导致我国进出口继续“双降”：据海关统计，1至2月我国外贸进出口总值2667.7亿美元，比去年同期下降27.2%。其中出口1553.3亿美元，下降21.1%;进口1114.4亿美元，下降34.2%。贸易顺差438.9亿美元，增加59.6%。 但是昨日花旗集团CEO潘伟迪(Vikram Pandit)近日在一份内部备忘录中对公司今年以来的表现大为赞扬，称该集团在当前季度中的表现是自2007年第三季度实现盈利以来的最佳水平，并指出花旗目前股价被低估，这令低迷的美国股市极为振奋，最重美国股市全面收涨。
自2007年第三季度实现21亿美元季度盈利以来，花旗集团已经连续五个季度报称亏损，总亏损额高达375亿美元。上周，这家曾是按照市值计算的美国最大银行在纽约市场中的股价有史以来首次跌破1美元，原因是投资者对该集团股票价格能在巨额亏损和政府拯救措施以后回弹失去了信心。而据称，花旗银行今年前两个月实现盈利83亿美元，是该银行自07年第三季度以来最好的业绩记录。这说明在一定程度上美国的救市政策或许也已经开始起到效应。
从A股市场历史上的纵向对比来看，根据万国测评统计1995年至2008年期间历年3月份上证指数表现可以发现，仅有四次出现调整，其中2003年和2006年微跌，2005年和2008年跌幅达到9.55%和20.14%。相比之下10次出现上涨，其中1995年、1997年以及2007年的3月份指数涨幅超过10%。因此，根据历史数据来看，3月份的A股市场仍有总体上涨的可能性。
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