| 来源： |
广州万隆 |
发布时间： |
2009年03月11日 16:21 |
作者： |
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核心提示：
1、短线机会和风险：交易者现况指数为110，美股暴涨刺激下，A股仍然只能高开低走，表明多头信心不足，周三市场的弱势表现将改变部份多头的观点，短期内多头力量减弱，空头力量增强，指数还有下行空间。
2、中线机会和风险：交易者预期指数(3个月)为108，未来相当长时间内交易者对陆续曝光的信息的反应很可能是负面的，预期修正带来的做空动能不会太小，指数还有较长的调整期。
正文(预期和行为分析部份)：
大市和个股走势由交易者的买卖行为决定，交易行为建立在交易者对股价涨跌预期的基础之上，而包括基本面、政策消息面和技术面在内的所有信息都有可能导致交易者预期变化，因此，研究市场走势和热点机会首先从信息和解读着手：
一、重要信息解读：
A、 最新信息
1、2月我国外贸进出口总值同比下降24.9%。
信息点睛：全球经济环境恶化对中国进出口的影响还没有完全反映出来，外贸的中短期前景可能比这个数据反映的现状更坏一些。
2、中登公司最新公布的统计数据显示，A股持仓账户数近期连续回升，上周该数据环比再增41.3万户，达4788.03万户，创近7个月(2008年8月4日-8月8日)来新高，A股账户的持仓比例为38.82%，较前一周上升0.24个百分点，相比该数据4796.28万户的历史高点记录仅9万户的差距;上周两市新增A股账户数为31.29万户，较前一周下降20%;上周参与交易的A股账户为1493.34万户，较前一周大幅减少359.82万户。
信息点睛：持仓帐户数据显示，散户都被高官喊话和媒体鼓劲给忽悠进来了;新开户数连续三周下降，交易帐户数大幅减少——现状是被忽悠进来的散户再度被套不能动弹，场外的人重新变得聪明不再冲动进场。数据揭示散户情绪可能的发展方向：一旦宏观经济没有象高官和媒体描绘的那样见底回升的实情暴露，企业价值不能支持当前股价，未来股票价值回归过程中，散户情绪波动带来的做空能量将很可怕。
B、决定中长期预期的信息
1、未来两年是大非解禁高峰期，政府出台一系列规范大小非减持政策，目前看来收效甚微。
2、去年四季度以来，政府制订了大力度的刺激经济政策，今年以来M2货币供应量大幅度增加。
基本格局：供求关系和估值两个基础因素显示市场中期前景不乐观，但激进的货币政策会不会导至M2流动性泛滥从而助长市场投机，是股市中期走势的一个变数。
二、交易者行为
大小非：根据交易所公布的信息，上周三有8只股票出现在大宗交易市场，其中有3只个股以跌停价成交，包括成交金额达8851万元的西飞国际和成交金额达7062万元的中国太保，而中国太保上周三在二级市场以涨停报收，西飞国际也上涨超过6%，显然，大宗交易市场的成交价有大幅度折让。数量较大的大幅折价交易表明大小非急于减持的心态，后市大小非减持仍然是一个偏空因素。
本周将有28家公司的35.76亿限售股解禁上市流通,本周的解禁股中，有11只股票解禁数量将超过1亿股，其中格力电器以79.25亿元成为本周解禁市值最大的个股。
基金：测算统计显示，相比前周三类基金平均仓位继续小幅上升。其中，股票型(非指数)基金仓位73.68%，相对前周上升1.26%;指数型(非ETF)基金仓位93.85%，相对前周上升0.50%;混合型基金仓位64.06%，相对前周上升0.95%。
市场前景不确定性较大，股票型基金坐拥高达73.68%的仓位能否稳坐钓鱼台?要小心指数不稳时基金顺势减仓。
投机机构和散户：中登公司最新公布的统计数据显示，A股持仓账户数近期连续回升，上周该数据环比再增41.3万户，达4788.03万户，创近7个月(2008年8月4日-8月8日)来新高，A股账户的持仓比例为38.82%，较前一周上升0.24个百分点，相比该数据4796.28万户的历史高点记录仅9万户的差距;上周两市新增A股账户数为31.29万户，较前一周下降20%;上周参与交易的A股账户为1493.34万户，较前一周大幅减少359.82万户。
新开户数下降、交易帐户数下降，表明投机情绪已见顶回落;持仓帐户数接近历史新高，表明指数下跌又套牢了一大批散户，未来指数不稳时散户杀跌的能量不容忽视。
三、机会和风险
短线机会和风险：交易者现况指数为110，美股暴涨刺激下，A股仍然只能高开低走，表明多头信心不足，周三市场的弱势表现将改变部份多头的观点，短期内多头力量减弱，空头力量增强，指数还有下行空间。
中线机会和风险：交易者预期指数(3个月)为108，真实的经济数据不为投资大众所周知，未来相当长时间内交易者对陆续曝光的信息的反应很可能是负面的，如果发现实际情况远远差于原先的预期，预期修正带来的做空动能不会太小，指数还有较长的调整期。
长线机会和风险：交易者预期指数(1年)为108，全球金融危机对实体经济产生的冲击将在接下来的一年内显现，对于正在寻求软着陆的国内经济而言，严峻的国际环境无异于雪上加霜。然而，局部机会在长期熊市中存在，场内较低的股价已吸引了场外产业资本的高度关注，个别现金流充裕的大企业已悄然进行并购布局，可以肯定，随着经济下滑带动股价进一步下跌，将有越来越多的产业资本游进股市，09-10年的股市可能是场内外产业资本多空博奕的战场，从中将产生可观的“并购概念”行情。
备注：综合各方预期和行为，根据“万隆预期行为分析模型”计算得出三类市场情绪指数：
1、 交易者现况指数：反映交易者对当前信息的理解和对短线走势预期的指数。数值低于100表明交易者对利好反应不足或者对利空反应过度，短线大盘有上涨机会;高于100表明交易者对利好反应过度或者对利空反应不足，短线大盘有下跌风险。指数正常区间80~120，数值越小，万隆上涨预期越明确，可能的上涨幅度越大;数值越大，万隆下跌预期越明确，可能的下跌幅度越大。
2、交易者预期指数(1个月)：反映交易者对1个月左右阶段市场走势预期的指数。数值低于100表明交易者对利好反应不足或者对利空反应过度，中线大盘有上涨机会;高于100表明交易者预期对利好反应过度或者对利空反应不足，中线大盘有下跌风险。指数正常区间80~120，数值越小，万隆上涨预期越明确，可能的上涨幅度越大;数值越大，万隆下跌预期越明确，可能的下跌幅度越大。
3、 交易者预期指数(1年)：反映交易者对1年左右长期市场走势预期的指数。数值低于100表明交易者对利好反应不足或者对利空反应过度，长线大盘有上涨机会;高于100表明交易者预期对利好反应过度或者对利空反应不足，长线大盘有下跌风险。指数正常区间80~120，数值越小，万隆上涨预期越明确，可能的上涨幅度越大;数值越大，万隆下跌预期越明确，可能的下跌幅度越大。
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