| 来源： |
申银万国 |
发布时间： |
2009年03月11日 09:16 |
作者： |
桂浩明 |
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客观而言，2月份的CPI、PPI数据给人的直观印象是偏负面的。根据国际通常的标准，CPI、PPI到2%的时候，就提示出经济进入了收缩期，而出现负值时，则无疑是提示了通缩已经出现。经济增长下滑、国家收支失衡、企业盈利下降、居民收入减少……而中国今年要抗拒国际金融危机的侵袭，实现经济增长保8的战略目标，任务十分艰巨。
CPI告负有其特殊性 2月份 CPI是-1.6%。不过，任何事物都是相对的，对于不佳的数据，也要进行完整的分析，才能够全面了解它所提示的信息。仔细分析可以发现，这些不佳数据的出现，也有其特殊性。或者说，情况未必像数据给人的直观印象那么严重。譬如说，去年2月份的时候，国际市场商品价格大幅度上涨，国内又恰逢春节，再加上南方遭遇到冰雪灾害，涨价因素比较多。虽然国家采取具有行政调控色彩的部分物价临时管制，但还是不能阻止当月的CPI指数攀升到8.7%。这样一来，去年2月份的基数就相当高了。而现在，国际市场上商品价格大幅度下跌，而今年的春节又是在1月份，相对来说2月份涨价因素比较少。这样一来，也就导致2月份的CPI数据显得特别的难看。其实，如果剔除一些特殊因素的干扰，经过平滑以后的CPI数据大约是0.9%。
PPI跌幅在趋缓 还有PPI，2月份是-4.5%，这是一个很惊人的数据，反映出企业经营以及价格走势相当严峻。不过，如果和最近3个月的数据相比较，可以看出其环比的降幅是在减小的。去年10月份PPI指数单月回落4.6个百分点、11月份回落3.1个百分点，12月份回落3.3个百分点，今年1月份回落2.2个百分点，2月份则回落1.2个百分点。显然，虽然一方面PPI指数仍然在不断创新低，但是其跌幅则是在慢慢变缓。这似乎也表明，工业品出厂价格的下降，现在恐怕也是进入到了后期。只要现在所采取的各项措施继续得到坚决的贯彻，那么PPI走势出现转折，也是有可能的。或者也可以说，尽管现在人们看到的数据不佳，但是透过数据，多少还是能够感受到一些积极的市场信息。
市场理性消化信息 昨日，随着统计局有关物价指数的消息公布，股市也出现了一定的震荡。但是大盘随后就展开了反弹。尽管说，这波反弹力度也不算大。但是能够出现反弹，多少也说明，广大投资者对于所公布的不佳的CPI、PPI数据，也还是有个比较全面、客观的认识。事实上，近期股市之所以会出现拉锯局面，总体行情显得比较弱，在很大程度上是与人们对经济数据的担心有关的，大家害怕如果数据不好，会影响行情的运行。而现在看来，对于数据本身的确未必能抱很大的希望，但是通过对数据的解析，还是能够发现不少积极的市场信号。而投资者也是能够从中获取到不少正面的信息，对于证券市场的走势，也会有一个更加理性的判断出现。
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