| 来源： |
科德投资 |
发布时间： |
2009年03月09日 17:23 |
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周一我国A股市场早盘总体呈高开低走，大幅下挫的态势。因油价劲扬提振能源股，道指和标普500受能源股带动上周五收涨，故受此影响，今日早盘沪深两市大盘指数双双高开。但随后在IPO重启，并且已经没有继续下降印花税空间消息的影响下，一向对印花税敏感的我国股市急转直下。今日两市成交量与上一交易日基本持平，显示政策预期兑现后的投资者逐渐呈现出观望的态度。
上证指数今日开盘奋力站在了2200点上方，开盘于2205.75点，并在随后的一波拉升中，进一步上涨至今日早盘最高点2232.67点;但随后中国证券监督管理委员会副主席范福春周五表示，A股首次公开发行(IPO)的恢复势在必行，但之前需要先完善新股发行制度，这一表态被认为市场解读为沉寂很久的IPO即将重启，市场恐慌气氛开始蔓延，指数迅速回落，不久便宣告2200点大关失守，并进而跌破上一交易日收盘价，直向2100点大关逼近，终于在下午盘中达到今日早盘最低点2116.45点后止跌，随后有微幅拉升，但后市依然有可能继续探底。总的来看，上证指数今日一举跌穿5日、10日和30日均线的支撑，而同时上方以20日均线为主要压力，可见空方氛围十分浓烈，另外鉴于1762点的缺口在上次调整中依然没有被回补，因而在技术上沪指仍有进一步回调需求。截止今日最终收盘，上证指数报2118.75点，较上一交易日收盘价下跌74.26点，跌幅为3.39%，成交1058.23亿。
今日深证成指与上证指数走势基本相同。深证成指今日早盘同样高开，开盘于8310.12点，紧接着在一波开盘之后的拉升使深成指进一步上扬并到达了今日早盘最高点8426.99点。随后在印花税无下降空间等消息的影响下，加上截至3月3日，已披露的16家房企上市公司年报显示，2008年度公司经营性现金流量净值共计-124.67亿元，比上年同期下降240.32%，其中近八成的房地产商现金流为负的利空消息刺激下，地产板块开始调整，并促使深成指也相应回落，不仅跌破了昨日收盘价，并且8000点关口也在盘中宣告失守，并在下午盘中达到今日最低点7907.29点，随后又有微幅拉升。总的来看，当前深成指上方以20日均线为压力，而下方以7900点为支撑，而7266.41点的缺口则暗示了指数回调的必要性。截止今日最终收盘，深证成指报7946.79点，较上一交易日收盘价下跌303.09点，跌幅为3.67%，成交523.18亿。
截止今日最终收盘，沪深两市共计上涨股票207家，涨停个股15只;两市共计下跌股票1530只，跌停股票约有57只。就板块来看，受廖晓军对于继续降低印花税表示,已经没有继续下降的空间效应的影响，券商股大幅回调，导致保险、银行等其他金融品种涨幅也扭涨为跌，最终迫使指数向下;而受到国际黄金价格回落的影响，我国A股市场上的黄金股普遍走低，从而拖累了整个有色金属板块走低，仅黄金新贵荣华实业依旧保持强势;此外，前期受国家政策利好连续走强的水泥建材以及军工等板块开始价值回归，走势偏弱。而由于受到大势影响，早盘持续力挺大盘的地产指数也终于难敌空方力量而最终收绿。
就权重股来看，今日沪市前50大权重股中除长江电力今日继续停牌之外，两市共有7只权重股全线收红，42只权重股收绿。可见在今日早盘，虽然有地产和银行板块的力挺，但最终难敌空方力量，交易量显示市场做多意愿不足，后市继续关注量能变化，建议紧随政策，把握热点轮动，并继续关注权重股动向，提防个股分化调仓换股。
就消息面来看，1、全国政协委员、证监会副主席范福春在近日指出，IPO的启动势在必行，但具体的时间与新股发行制度的改革有关;2、尚福林表示，“近期，证监会将按照有利于市场稳定、有利于提升投资者信心的要求，积极采取措施，促进资本市场长期稳定发展。”;3、中国人民银行副行长易纲表示降息空间不大不等于不降息;4、财政部副部长廖晓军表示个税起征点暂不上调，印花税无下降空间;5、国资委主任李荣融表示，2010年要完成央企重组为80家的目标难度很大;6、虽然美国的失业率创下25年多以来新高，纽约市场的主力原油期货合约收于45美元/桶之上;7、外围方面，道指涨32点，油价升4.4%。
尽管在早间地产和银行两大权重板块试图竭力护盘，但前期热门板块的大规模杀跌加剧了市场的恐慌性心理。在这种情况下，银行和地产股也放弃了护盘的努力，并转头向下，加入了助跌的行列之中。指数的这一表现，或许宣告了“两会”行情的终结，随着预期中的政策利好一一兑现，而两会中所提出有待解决的问题越来越多，使得投资者对后市的疑虑加重。加上一些原本市场预期的政策在会中并未被提出，这一系列因素使得A股市场指数的调整在所难免。
就基本面状况来看，虽然由于政府推动经济增长的种种措施，目前已经出现了一些经济复苏的迹象。然而另一些数据却表明我国目前经济发展速度状况似乎并没有完全摆脱低谷，这在出口行业中表现的尤为突出：2月份中国进出口降幅均超过20%。1月份中国出口下降了17.5%，进口则下降了43.1%。据广东省长黄华华介绍，中国最大的制造业及出口中心的广东省2月份产品出口下降速度较1月份有所放缓：今年一月份广东外贸下降31%，二月份外贸下降了20%，广东省政府希望避免全年出口负增长。
我国出口的衰退显示是因为在很大程度上受到了外部经济形势的恶化所拖累。虽然上周五能源股的强势使得尾盘拉升使道指与标准普尔500指数止跌转涨，但道指与标准普尔500指数盘中均创下1996年以来新低。同时，美国劳工部发布报告称，美国2月份非农就业人数减少了65.1万人，失业率上涨至8.1%，创25年新高。可见，由于宏观面的状况依然没有改善，美国大规模的救市能否带领全球经济走出衰退的泥潭依然尚未可知，全球经济很可能将持续疲软。而在外需缺乏的同时，除了政府投资之外的我国内需拉动状况同样存在着不确定性，这就使得投资者对未来宏观经济的走向产生了不小的担忧。
就政策面上看，两会期间诸多官员的表态对市场也有着较大的影响。
中国证券监督管理委员会副主席范福春周五表示，A股首次公开发行(IPO)的恢复势在必行，但之前需要先完善新股发行制度。范福春的这一讲话是非常合理的，因为股市原本就是一个投资和融资的重要渠道之一，有着良好发展机遇但缺乏资金的企业上市融资，本就是资本市场的一大功能。但我国市场在IPO的机制上存在着一些问题，所以投资者对IPO似乎也是“谈虎色变”，而包括中国建筑在内的一些已经过会很久的企业仍然迟迟没有挂牌上市。其实目前由于市场低迷导致公司上市意愿减弱之外，也恰好给证监会一个完善上市制度的机会，何时启动IPO与新股发行制度的改革完善联系在一起。如果不进一步改革，就可能造成很多新的遗留问题。而改革的一个重要方向，就是解决新股发行价与上市价的较大价差。而不幸的是，IPO的重提使得原本就已经风声鹤唳的A股市场草木皆兵，致使市场短期深度回调。
财政部副部长廖晓军7日在参加全国政协联组会的间隙时透露，目前我国尚无个人所得税起征点调整计划;资源税的出台需要好的时机，但目前经济增速下滑，企业经营负担加重，当前还不是出台资源税政策的好时机;他同时表示印花税已经没有继续下降的空间。早在本次“两会”之前，关于个税起征点乃至对个税进行全面改革的呼声就很高，民众对个税改革也期待殷殷，而廖晓军的表态也再度令市场感到失望。但从另一个方面来看，我国前期已经采取了大规模的减税措施以刺激社会经济发展，然而由于国家制定的4万亿投资和今年将达到创纪录的9500亿元赤字水平，在这种情况下进一步削减财政收入的确不太可取。这样就形成了一个矛盾的情况，投资者希望政府加大开支来刺激经济，但同时又希望政府减少收入，这显然是无法成立的。所以在这种情况下，政府的做法也是可以理解的，虽然也许对于股市并不是一个好消息。
另外，中国证监会主席尚福林表示，近期证监会将按照有利于市场稳定、有利于提升投资者信心的要求，积极采取措施，促进资本市场长期稳定发展;而中国人民银行副行长易纲重申，降息虽仍有空间，但空间不大，零利率并非我国目前的最优选择。这两则讲话都是从长远角度来看我国A股市场的发展，显然相对于对调整印花税更为敏感的我国A股市场而言，降息的作用必须要经过一个长期累积的过程。
其实不难发现，所谓的“两会”行情也是一种预期。根据万国测评统计1995年至2008年“两会”前后股指表现可以发现，14年里会前的2月份仅有4次出现下跌，10次出现上涨，而会中股指多数情况下保持着相对平稳的运行格局;会后至4月底的股指波动则较为明显，5次出现下跌，其中1995年和2005年会后至4月底的跌幅超过10%，而10次出现上涨，其中5次会后至4月底的涨幅超过10%。不过，观察会议前后涨跌幅较大的年份可以发现，指数表现取决于市场所运行的大趋势，如1996年、1997年、2006年和2007年的4月份指数涨幅超过10%，市场均处于牛市运行的中段。因此可以发现，“两会”行情并不具有可持续性，市场的走势最终将回归于基本面。
总而言之，从资金面看，目前由游资主导的题材股炒作明显降温，各路机构纷纷加快出逃的步伐，而大小非的压力也始终压制着大盘的反弹空间;从政策面和基本面的关系来看，由于宏观基本面长期趋势尚不明朗、对政策利好期待的心理以及仍在不断恶化的外围环境，使得政策面和基本面反复博弈，都使得大盘蓝筹股在短期内难以产生系统性反弹的机会。因此，在投资热点难以维持的情况下，随着场内赚钱效应的消失，A股市场震荡调整的态势仍将延续。
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