| 来源： |
杭州新希望 |
发布时间： |
2009年02月20日 16:29 |
作者： |
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连续上涨之后A股市场最终迎来大幅调整，本周两个交易单日跌幅屡创近期最大值，而成交在维持了持续的天量之后最终大幅萎缩，市场正陷入新的观望期。短期情况显示，对后市行情的前景，投资者存在明显的分歧，在热点轮动几乎完成的情况下，后市行情将缺乏看点，做多热情也很难集中爆发。对于大盘后续走势，我们认为很难再出现大幅下挫的情况，但是由于做多激情遭遇到来自市场面及外围因素的压力，短期内再度爆发的可能性不大，大盘将陷入震荡整理状态，等待选择方向的机会。
两个方面的因素对后市行情的震荡格局起到决定性作用。
首先是政策面对市场的支持状态与外围市场糟糕表现形成钳制作用。可以肯定的是，在今后较长时间内，政策面对市场的支持都不会放松，处于大跌缓和过程的A股市场仍需要政策面的长期支持，否则反弹行情还将面临更大程度的创伤，构造A股底部的过程将更加复杂，也正是政策面的积极态度支持了行情的强势状态。但在近几个交易日，大盘的独立特行遭遇到较大的外围市场压力，动摇迹象明显。欧美股市的新低状态对A股后市形成了很大的压力。是服从政策引导继续向上还是屈服外围市场的压力调头向下，在短时间内相信市场难以做出抉择。
其次，来自市场的因素。目前的市场面临场外不断增加的流动供给和个股短期较大涨幅的困扰。就流动性而言，股市的赚钱效应已经形成较强的诱惑力，实业投资的艰难程度提升将更大程度上促使地产投资、商品投资的资金流向股市，规模倍增的信贷投放大幅超出实业投资需求，也是流动性支持的重要力量。
当前市场不缺乏流动性供给，但是问题在于，这些仍未入场的流动性是否愿意在经历一轮轻度投机炒作后在目前点位入场接盘，继续做多?个股较大的涨幅以及基本面改良预期兑现难度加大可能在很大程度上将打击这部分资金的积极性，特别是在九大行业振兴规划多数已经兑现的情况下，无论是从投机还是投资的角度看，富余资金进入市场都将陷入等待状态，以寻求到更好的点位和时间，因此我们预计这部分充裕的流动性可能在场外形成囤积之势，等待时机。一方面是过大的涨幅抑制了再度做多能量的发挥，另一方面场内资金对场外资金的入场接盘有一个朦胧的期待，手中筹码的兑现欲望可能会降低，这对短期大盘来说，很难获得足够的做空或者做多动能，因此，震荡是不得以的选择。
政策面与外围市场因素的钳制作用将长期存在，因此，在资金推动式行情的情况下，决定后市市场方向的关键因素在于场内存量筹码和场外流动性的对峙时间长短，预计这种对峙在短时间难以消除，后市大盘也将需要足够的时间休整。操作方面，强势个股预计仍有行情，但建议等待回调后的买入机会，农业股、环保板块有短线机会，建议关注。
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