| 来源： |
广州万隆 |
发布时间： |
2009年02月02日 16:46 |
作者： |
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核心提示：
1、短线机会和风险：交易者现况指数为96，1月份信贷大幅上升，市场资金面比较宽松，这为主力自救行情提供了较好的环境，投机性的主力自救行情有望延续一段时间。
2、中线机会和风险：交易者预期指数(3个月)为108，投机性较强的结构性行情难以改变市场趋势，短线反弹行情结束后，市场还将下探考验08年低点的支撑。
正文(预期和行为分析部份)：
大市和个股走势由交易者的买卖行为决定，交易行为建立在交易者对股价涨跌预期的基础之上，而包括基本面、政策消息面和技术面在内的所有信息都有可能导致交易者预期变化，因此，研究市场走势和热点机会首先从信息和解读着手：
一、重要信息解读：
A、 最新信息
1、中央农村工作领导小组办公室主任陈锡文今日表示，按照推算，中国1.3亿外出农民工中，约有2000万农民工由于经济不景气失去工作或者还没有找到工作就返乡了，占外出就业农民工总数的15.3%。
信息点睛：失业率迅速上升，股市中长期基本面不乐观，不过这类信息对短期市场投机情绪影响不大。
2、1月我国新增贷款达9000亿元，创单月新高。
信息点睛：首季度资金面充裕，有利于搞得到钱的主力在深度被套的股票中发动自救行情。
B、决定中长期预期的信息
1、次贷危机爆发，全球经济危机引发各国救市;GDP连续5个季度下降跌破10%，中国进入减息周期，宏观调控转向“全力保增长”。
2、未来两年是大非解禁高峰期，政府出台一系列规范大小非减持政策，目前看来收效甚微。
3、大市13个月内最大跌幅超过70%。
基本格局：强力的刺激内需政策对抗经济衰退的效果如何?对此交易者预期不一，长线投资者多空分歧较大。大小非减持压力将持续至2010年，未来1-2年内股票供大于求。
二、交易者行为
大小非：本股共有114家上市公司大小非解禁，共解禁113.7亿股，当前市值924亿元。
截至2008年12月，在因股改累计产生的限售股4681亿股中，尚有3305亿股未到解禁期;累计已解禁1364.32亿股，占全部股改限售股份的29.14%。截至去年12月底，沪深两市累计已减持287.10亿股，占累计解禁数量的21.04%。其中，大非累计减持88.18亿股，占比为9.69%，小非累计减持198.91亿股，占比达43.82%。
大小非减持仍然是市场中主要的做空动力之一。
基金：已披露2008年四季报的基金平均股票仓位为66.78%，这个持仓量与基金对09年行情的预期基本相符，节后基金增减仓的动力都不大，基金多空方向取决于短期博弈因素，其中年报因素向淡，政府在节后是否坚持节前这样的托市行为对基金预期影响至关重要，如果政府继续托市，可能部份抵消业绩因素和偏淡的市场气氛对基金经理们的心理影响，否则，2月份基金行为可能偏空。
投机机构和散户：散户投机情绪处于回落周期中，2月中旬指数上攻无力的时候，可能有一个投机情绪大幅回落的过程。
三、机会和风险
短线机会和风险：交易者现况指数为96，1月份信贷大幅上升，市场资金面比较宽松，这为主力自救行情提供了较好的环境，投机性的主力自救行情有望延续一段时间，直到风险逐渐积累、多头投机情绪冲高回落时才会结束。
中线机会和风险：交易者预期指数(3个月)为108，基本面向坏的趋势难以在较短时间内被扭转，基金等投资机构态度谨慎的情况下，投机性较强的结构性行情难以改变市场趋势，短线反弹行情结束后，市场还将下探考验08年低点的支撑。
长线机会和风险：交易者预期指数(1年)为108。全球金融危机对实体经济产生的冲击将在接下来的一年内显现，对于正在寻求软着陆的国内经济而言，严峻的国际环境无异于雪上加霜。然而，局部机会在长期熊市中存在，场内较低的股价已吸引了场外产业资本的高度关注，个别现金流充裕的大企业已悄然进行并购布局，可以肯定，随着经济下滑带动股价进一步下跌，将有越来越多的产业资本游进股市，09-10年的股市可能是场内外产业资本多空博奕的战场，从中将产生可观的“并购概念”行情。
备注：综合各方预期和行为，根据“万隆预期行为分析模型”计算得出三类市场情绪指数：
1、 交易者现况指数：反映交易者对当前信息的理解和对短线走势预期的指数。数值低于100表明交易者对利好反应不足或者对利空反应过度，短线大盘有上涨机会;高于100表明交易者对利好反应过度或者对利空反应不足，短线大盘有下跌风险。指数正常区间80~120，数值越小，万隆上涨预期越明确，可能的上涨幅度越大;数值越大，万隆下跌预期越明确，可能的下跌幅度越大。
2、交易者预期指数(1个月)：反映交易者对1个月左右阶段市场走势预期的指数。数值低于100表明交易者对利好反应不足或者对利空反应过度，中线大盘有上涨机会;高于100表明交易者预期对利好反应过度或者对利空反应不足，中线大盘有下跌风险。指数正常区间80~120，数值越小，万隆上涨预期越明确，可能的上涨幅度越大;数值越大，万隆下跌预期越明确，可能的下跌幅度越大。
3、 交易者预期指数(1年)：反映交易者对1年左右长期市场走势预期的指数。数值低于100表明交易者对利好反应不足或者对利空反应过度，长线大盘有上涨机会;高于100表明交易者预期对利好反应过度或者对利空反应不足，长线大盘有下跌风险。指数正常区间80~120，数值越小，万隆上涨预期越明确，可能的上涨幅度越大;数值越大，万隆下跌预期越明确，可能的下跌幅度越大。
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