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广州万隆 |
发布时间： |
2009年01月07日 16:58 |
作者： |
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核心提示：
1、短线机会和风险：交易者现况指数为108，如果银行和地产股走势不稳，指数难免回落。中小盘指数一波反弹后短线也有乏力的迹象，结构性行情是否近尾声有待观察，短线投机宜谨慎。
2、中线(1个月)机会和风险：交易者预期指数(1个月)为108，政策面没有大动作的情况下，预计指数将在相当长时间内维持大箱体震荡的格局，箱体上轨在2100点附近，下轨在1600点附近，波段操作者可高抛低吸;指数整理过程中，关注结构性机会。
正文(预期和行为分析部份)：
大市和个股走势由交易者的买卖行为决定，交易行为建立在交易者对股价涨跌预期的基础之上，而包括基本面、政策消息面和技术面在内的所有信息都有可能导致交易者预期变化，因此，研究市场走势和热点机会首先从信息和解读着手：
一、重要信息解读：
A、 最新信息
1、工业和信息化部为中国移动、中国电信和中国联通发放3张第三代移动通信(3G)牌照。
信息点睛：敏感的短线投机者早已对3G板块有所行动，市场已消化了消息的影响。
2、美国银行售出56亿股建行H股。
信息点睛：美银套现为自救，应该与建行基本面无关。
3、四部委联合公告：房价仍高于普通居民支付能力。
信息点睛：少见的官方关于房价的客观说话，事实上，房价远远高于普通居民支付能力，供求关系决定房地产行业基本面不乐观。
B、决定中长期预期的信息
1、次贷危机爆发，全球经济危机引发各国救市;GDP连续5个季度下降跌破10%，中国进入减息周期，宏观调控转向“全力保增长”。
2、未来两年是大非解禁高峰期，政府出台一系列规范大小非减持政策，目前看来收效甚微。
3、大市13个月内最大跌幅超过70%。
基本格局：强力的刺激内需政策对抗经济衰退的效果如何?对此交易者预期不一，长线投资者多空分歧较大。大小非减持压力将持续至2010年，未来1-2年内股票供大于求。
二、交易者行为
大小非：今年1月份涉及股改限售股解禁的上市公司有75家，比上个月减少22家，是一个解禁低潮期。与此同时，度过年尾结算高峰期后，年初企业资金面相对宽松些，可以预见1月份大小非减持压力小于去年12月份。
基金：建设银行H股遭受外资减持的冲击，截止至A股收盘时间大幅下跌。建行H股的表现可能对基金心态产生冲击，此外，由于经济衰退、降息导至银行息差收入急剧下降、潜在的呆坏帐风险以及房地产业衰退对按揭业务带来的影响，未来一到两年银行业基本面不乐观，不好的预期加上特殊事件的刺激有可能导致重仓银行股的基金减仓。房地产同样是基金持仓较重的行业，未来有可能被基金大幅减持。
短期内，基金多空行为或可通过煤炭、钢铁等板块的表现来观察，一旦两大板块表现不佳，或者可以认为基金态度转趋谨慎。
投机机构和散户：散户情绪回落过程中，指数却连续两天较大幅度上涨，盘面变化会否使散户情绪周期逆转?目前来看可能性不是很大。
三、机会和风险
短线机会和风险：交易者现况指数为108，如果银行和地产股走势不稳，指数难免回落。中小盘指数一波反弹后短线也有乏力的迹象，结构性行情是否近尾声有待观察，短线投机宜谨慎。
中线机会和风险：交易者预期指数(1个月)为108，政策面没有大动作的情况下，预计指数将在相当长时间内维持大箱体震荡的格局，箱体上轨在2100点附近，下轨在1600点附近，波段操作者可高抛低吸;指数整理过程中，关注结构性机会。
长线机会和风险：交易者预期指数(1年)为108。全球金融危机对实体经济产生的冲击将在接下来的一年内显现，对于正在寻求软着陆的国内经济而言，严峻的国际环境无异于雪上加霜。然而，局部机会在长期熊市中存在，场内较低的股价已吸引了场外产业资本的高度关注，个别现金流充裕的大企业已悄然进行并购布局，可以肯定，随着经济下滑带动股价进一步下跌，将有越来越多的产业资本游进股市，09-10年的股市可能是场内外产业资本多空博奕的战场，从中将产生可观的“并购概念”行情。
备注：综合各方预期和行为，根据“万隆预期行为分析模型”计算得出三类市场情绪指数：
1、 交易者现况指数：反映交易者对当前信息的理解和对短线走势预期的指数。数值低于100表明交易者对利好反应不足或者对利空反应过度，短线大盘有上涨机会;高于100表明交易者对利好反应过度或者对利空反应不足，短线大盘有下跌风险。指数正常区间80~120，数值越小，万隆上涨预期越明确，可能的上涨幅度越大;数值越大，万隆下跌预期越明确，可能的下跌幅度越大。
2、交易者预期指数(1个月)：反映交易者对1个月左右阶段市场走势预期的指数。数值低于100表明交易者对利好反应不足或者对利空反应过度，中线大盘有上涨机会;高于100表明交易者预期对利好反应过度或者对利空反应不足，中线大盘有下跌风险。指数正常区间80~120，数值越小，万隆上涨预期越明确，可能的上涨幅度越大;数值越大，万隆下跌预期越明确，可能的下跌幅度越大。
3、 交易者预期指数(1年)：反映交易者对1年左右长期市场走势预期的指数。数值低于100表明交易者对利好反应不足或者对利空反应过度，长线大盘有上涨机会;高于100表明交易者预期对利好反应过度或者对利空反应不足，长线大盘有下跌风险。指数正常区间80~120，数值越小，万隆上涨预期越明确，可能的上涨幅度越大;数值越大，万隆下跌预期越明确，可能的下跌幅度越大。
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买入再买入 中级行情一触即发
如果现在还看着指数来决定是否进场那将丧失很多机会。指数较两个月前没有太大的变化,已经形成了箱体震荡。不过个股已经出现了不少翻翻的品种,盘内是很活跃的。个股的热点是层出不穷的。指数没有出现大的变化仅仅是由于大盘股没有启动而已。个股决定大盘而不是指数或者部分个股决定大盘。指数和市场不要混为一谈。个股的涨幅已经很高了,但相当大部分投资者依然畏缩不前,很简单,一年的下跌早已经把投资者的信心完全跌没了,投资者的步伐小心翼翼,生怕遇到熊。随便一个震荡都会让投资者落荒而逃。但我们这里要说市场的趋势已经改变了,不要再担心大盘,虽然不能说市场会进入牛市阶段,但最保守的也可以说目前熊处于冬眠状态。实际上从十月份开始我们一直强调市场早已经将最坏的情况反映到了股价上,最坏的情况过去了,股价自然会开始回升。回归到其合理的价格附近。目前市场正在做这件事情。所以我们继续提醒投资者,现在是可以大胆进场的时候,一旦指数开始上涨,则只有追高一条路了。
指数不上涨,周期性行业太多,大家的建仓工作也一直没有完成。应该说这两个月的震荡都是在建仓。年前的古怪图形完全就是清理图形。连续六个交易日摇摇欲坠,只能是吓唬筹码的行为。找不到第二个解释,欲跌不跌必有猫腻。目前应该说场内资金的建仓已经差不多了,经过了前几天的缩量之后,股价再次开始放量上攻。与前期不同的是我们要注意到这一轮上涨中,很多个股的突破不再需要很大的量,略大的量能就足够突破创出新高,这说明筹码集中程度已经很高,建仓已经完成。只有这种情况下才会出现这样的上涨。现在可以说是遍地黄金的时候,太多个股刚刚完成了拉高建仓再洗盘的过程。目前正处于启动的初期。我们在此继续鼓励投资者,最黑暗的时刻已经过去了,大胆建仓吧!中级行情一触即发了!
我们谈到了指数的问题,没有大板块启动,指数是很难出色表现的。其实这样很好,对于我们来讲能够充分的做足个股。一旦大板块启动则说明个股已经涨到了一定的高度了。大家都看到的行情就很难赚钱了。我们现在做的是大家看不到的行情。另外,我们还要预期一下,一月是政策多发期,对于当前的局势,我们也认为启动股市能够解决很多的问题。目前股市已经具备了启动的条件,小非已经成为场内资金的盘中餐。绝对位置已经足够低,调整时间足够长,外围市场全面企稳。现在就是启动股市的最好时机。现在要做的就是买入再买入等待政策出台,等待股市启动。一轮中级行情一触即发!（七月投资）
把握可能被市场错杀的机会
核心提示：一般而言，行情的成功启动往往需要一些有力的支撑因素。例如近期4万亿的固定投资产投资方案，引发了市场的强烈反应；而近期以来，3G发牌的预期也带动了板块的上升。然而，3G发牌确定后，利好出尽的思维使得该板块回落；本栏认为，由于3G发牌带来的行业投资高峰已较为明确，因此这里面可能蕴藏着被市场错杀的机会。
一、 3G发牌带动电信投资高潮
与早前电信重组的千呼万唤不出来相似的是，3G牌照的发放也同样也是几经转折。07年国资委公布了《关于推进国有资本调整和国有企业重组的指导意见》，表示将在严格执行国家相关行业管理规定和市场规则的前提下，继续推进和完善电信、电力、民航等行业的改革重组。但真正启动的时间却是在08年的6月份。
在3G发牌方面，相关的时间表传闻一直不断。2008年12月31日上午，国务院常务会议研究同意启动第三代移动通信（3G）牌照发放工作，明确工业和信息化部按照程序做好相关工作。可以认为，3G发牌的真正时间已经不远了。事实上，当前宏观经济面临着减速的压力下，政府有较大的动力加大电信的投资力度，并推动电信行业的发展。
按照有关方面披露，3G发牌将迎来电信行业投资的高峰。统计显示，2008 年三大运营商2G 和3G 合计投资不超过1500 亿，其中3G 投资估计不超过500 亿。3G发牌后，2009 年和2010 年国内3G 投资合计将超过2800 亿，其中2009 年可能会达到1500 亿。如果加上2G网络的投资，09年3 大运营商电信投资总额将达到2700 亿元。也就是说，09年、2010年将迎来投资的高峰期。
二、从产业链角度把握3G的投资机会
从3G的产业链来看，电信投资力度加大后，将带动相对通信设备、网络运营与维护、增值服务等领域的需求。
其中，通信设备包括核心网、无线接入网、承载网等所需要的交换机、基站所需设备、光纤电缆等。相关的上市公司包括，中兴通讯、武汉凡谷、烽火通信、中天科技、亨通光电等。在上市公司中，中兴通讯是3G投资的最大受益设备商之一。在08年中国移动的二期TD招标中，中兴通讯的市场占有率分别为45%、28%，尽管第二期比第一期的市场占有率有所下滑，但中兴通讯的龙头地位仍然保持。此外，中兴通讯有WCDMA、CDMA2000方面也有较强的实力，CDMA2000的市场占有率达到18%。
除此之外，武汉凡谷也是电信投资的受益者之一。该公司的产品主要是双工器、滤波器、射频子系统等，早期主要为华为等电信生产商提供配套产品，目前已经将业务扩展到摩托罗拉、诺基亚、爱立信等大型企业，产品的市场占有率已经占全球的8%左右。由于这些电信设备商对产品的要求较高，与及射频子系统等产品的资金、技术壁垒较高，因此武汉凡谷可以在相当一时间内保持着竞争优势。
光纤电缆方面，上市公司主要有烽火通信、中天科技、亨通光电等，而未上市的长飞则为国内行业的龙头。从市场占有率来看，亨通光电相对高一些，大约为14%左右，烽火通信约为13%，中天科技约8%。具体来看，亨通光电的优势在于09年预制棒的投产。从产业链来看，光纤行业的利润空间从高到低分别是上游的预制棒、中游的光纤、下游的光缆。亨通光电的预制棒项目投产，将成为继长飞之后可以自制预制棒的光纤企业。
增值服务方面，随着3G时代的到来，在通信信息化与三网融合趋势下，增值服务业务将呈井喷态势发展，LBS、移动视频等都将成为增值服务的新成员，服务种类将极大丰富。我们预计未来三年内运营商将针对增值业务的相关项目投入约700亿元，而整个电信增值业务总额在2011年将突破3000亿元。具体来看，可以关注北纬通信、拓维信息等。（广州万隆）
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作者声明：在本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。本文观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 |
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