| 来源： |
渤海投资 |
发布时间： |
2008年07月17日 09:48 |
作者： |
秦洪 |
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昨日受到美股调整等诸多因素的影响，上证综指出现低开低走的走势，一度击穿２７００点的整数关口支撑。不过，随后由于中国石化、中国石油等石化股的逞强，上证综指略有企稳，收复２７００点的整数关口。那么，这是否意味着Ａ股市场已企稳呢？
大盘再度调整
昨日Ａ股市场的调整，主要缘于市场预期的改变。这主要涉及到两大预期：
一是周边市场预期的改变。原先周边市场的走势惯例是油价跌，美股涨；油价涨，美股跌。但本周二则是美股与油价一起下跌，如此走势使得Ａ股市场的资金一下子摸不着头脑，难以判断美股短线的趋势，从而使得机构资金原先的预期体系一下子被打乱，故操作策略就显得有点手忙脚乱，Ａ股市场的盘中回落也就在情理之中。
二是对从紧货币政策放松的预期改变。不可否认，在上周初，由于业内人士认为随着经济增长放缓的预期，从紧货币政策或有所松动，故银行股、地产股在上周初持续反弹。但周三各权威媒体“力挺”从紧货币政策，意味着从舆论的角度来说，从紧货币政策在近期或难以松动，市场的预期迅速改变。这可能也是地产股、银行股在近两个交易日再度成为Ａ股市场下跌“元凶”的原因。
护盘动能减弱
不过，一方面由于周边市场有企稳的征兆，尤其是港股在周三的先抑后扬走势，仍然激发了各路资金对Ａ股市场短线反弹的激情。故午市后急跌过程中明显有抄底盘的涌入。另一方面则由于油价的下跌对中国石油、中国石化等炼油企业来说，有着较大的积极意义，多头资金感觉拉此类个股也是师出有名，或能够激活短线资金的跟风激情，故昨日护盘资金启动了中国石化、中国石油这两只权重股。上证综指也就在尾盘有一定程度的回升企稳走势。
但笔者认为，从紧货币政策难以放松新预期的形成或抵消护盘动能。为何？在从紧货币政策下，Ｍ１的增速是持续下滑的，比如说６月份的Ｍ１同比增长１４．１９％，增幅比上年末低６．８６个百分点，比上月末低３．７４个百分点。从历史走势看，Ｍ１的增速变化曲线与Ａ股市场的走势存在着同方向且具有一定重叠的运行特征。在２００１年至２００２年，正是Ｍ１的增速从２３％迅速下滑到１０％以下的急促下滑阶段，相对应的是，Ａ股市场也随之出现急跌。而２００３年７月至２００４年１月，正是Ｍ１增速从１１％反弹至１９％，Ａ股市场也出现了熊市行情中的一次猛烈的反弹。２００５年６月至２００７年１０月，Ｍ１则是从１１％再度反弹至２０％以上，Ａ股市场也就有了一波超级牛市。同样，Ｍ１从去年１０月的２０％回落至目前的１４．１９％，巧合的是，Ａ股市场也随之出现大幅回落的走势。
尽量谨慎一些
正因为如此，在实际操作中，建议投资者密切关注近期消息面的变化，尤其是关于从紧货币政策变化的信息以及６月份经济运行数据。毕竟这一数据对机构资金来说，可能会重新确立从紧货币政策变化的预期，从而推动二级市场操作策略的变化。
但就短线来说，从紧货币政策松动的概率并不大，毕竟权威媒体的舆论导向已经初步让市场参与者相信从紧货币政策或难以松动。那么，机构在短线的操作将更趋于谨慎，这必然会抑制Ａ股市场的反弹动能，也会抵消护盘资金所产生的弹升动能。因此，在实际操作中，尽量谨慎一些，尽量不盲目抄底。
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作者声明：在本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。本文观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 |
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