| 来源： |
三元顾问 |
发布时间： |
2008年07月03日 17:58 |
作者： |
陈林展 |
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做多依据：
一：探底反抽才健康目前低位有支撑昨日周边市场的下跌促使大盘早盘再次大幅低开，随后探底并创出新低后强劲反弹，收复2700点，成交量大幅放大，显示场外资金开始进场，市场阶段性底部若隐若现，个股普涨，超跌股活跃，日线站稳5日均线。我们认为在目前没有任何实质性利好政策下，市场自发地走到触底反弹的局面是很好的，这才是真正强有力的支撑。
二：指数基金开始呈现大面积净申购虽然净值持续下挫，但指数型基金在二季度呈现令人意外地大面积净申购。同时，在所有类型的基金中，指数型基金的净申购“一枝独秀”。ETF产品的净申购状态更多显示出机构的“狂热”，整个6月份华夏上证50都呈现出净申购状态。在2005年熊市中，指数型基金也出现过类似大额净申购状态。相信目前的点位无论如何已经开始越来越多地得到市场的认同了。
做空依据：
一：权重重心下移反弹高度有限本周以来，横盘许久的大盘筹股迎来了集体下跌，重心再次跌下一台阶。导致几天以来个股普涨而股指屡创新低的局面，这对市场后期走势并不是个好消息。其中以金融股为例，基金头号重仓股招行跌停，继而平安跌停，今天更是成为拖累股指第一元凶，意味着市场对政策面等宏观因素忧虑较大，金融权重股已经成为不确定性因素最大的代表。这样一来，权重股的集体走弱是必然的，这也将严重影响反弹的高度。
二：利空没有排除外转仍在恶化我们在不悲观的同时仍然不应该太乐观，尽管今天盘中触底反抽，但是之前的利空因素并没有排除，今日央行研究部称：6月份CPI略降，下半年反弹可能大，加息的可能性仍然存在，这或多或少是导致目前金融股走弱的原因。国际市场方面，美股昨日继续大跌，今天亚太股市除了台湾股市几乎全线下跌，原油期货、伦外铜再创记录新高，全球经济不太乐观。
一目了然：
今天股指的走势，让我们有理由相信阶段性反弹的到来，不管是多头刻意打压以便低位吸筹也好，市场信心和做多动力不足也好，所能够确定的是再次大肆做空的可能性很小，不管从政策面还是市场面来说，都是行不通的。我们的观点是在股指向上趋势没有明确的情况下不应过度乐观，反弹仍有可能再次被扼杀，适度参与，把握投资主题，以超跌股等安全边际较高题材为主，不建议追高与炒作。
三元锦囊
彩虹总在风雨后 风雨未停先等候
一、关键趋势：
近期市场是在不断的创新低，今日也不例外，沪市早盘跳空低开，在开盘半个小时的时间里就刷出新低点2566.53。然而，十点钟之后，两市大盘就开始齐头并进，一路震荡上行，收复了大片“江山”。或许是因为底气不足的缘故，两市在下午一点半就停止了“高歌”，双双回落调整。最终，上证指数报收于2703.53，上涨51.80点，上证指数报收于9398.17，上涨236.03点。成交量方面，沪市成交758.5亿，深市成交377.8亿，较上一个交易日均出现大幅回升。
二、消息乾坤：
偏多消息：《证券时报》的报道，最近，证监会和证券业协会多次发出全力维护资本市场稳定运行的“维稳”声音，并提出会合理平衡市场供求关系，有序调节融资节奏，以适当方式定期公布上市公司解除限售存量股份数据，鼓励和引导长期资金入市等。目前，A股市场的最大跌幅接近60%，非理性的抛售行为导致市场持续大跌。在恐慌性打压过程中，不稳定因素很容易被放大，而对利好因素往往反应冷淡和麻木。随着市场信心的逐步恢复，前期堆积的利好效应将最终得到释放。近期“维稳”言论频现，在某种程度上说算是为市场运行指明了方向。
偏空信息：《中国证券报》的消息，继今年1、3、4月份市场资金净流出后，6月市场再次出现资金净流出。申万研究所估计，6月底市场存量资金为17460亿元，比5月份下降160亿元。由于新股申购收益下降、基金募集困难、储蓄意愿上升等原因，散户资金供给下降，机构资金供给也因收益率下降而收缩，这些都造成了当前市场的资金紧张。另外，数据还显示同期的储蓄意愿则连升3个季度。为什么大家面临着高通胀也还是要把钱存进银行呢？原因是股市的风险与收益出现了一定程度的不对称，对投资者来说已经缺乏吸引力。
三、热点解密：
股指最近受到了权重股的连番打压，但是从市场热点来看，近期连续出政策的农林牧渔股逆市拉升，昨日禾嘉股份涨停，今日荣华实业、金健米业、隆平高科、新希望等涨停，莲花味精、敦煌种业、香梨股份等大批个股表现强劲。
08年中期业绩同比增长72%。在光大证券重点跟踪的13家农业类公司中，预期08年中期平均EPS可达0.184元，而去年同期仅为0.107元，同比增长将达72%，仅有獐子岛一家同比下滑。其中，番茄酱公司中粮屯河、新中基增长在80%以上；种子公司敦煌种业、登海种业增长在百分之几百；疫苗公司中牧股份、金宇集团增长在50%以上；其它公司如农产品、顺鑫农业、南宁糖业同比增长都在100%附近。
未来将连续预增。从各子行业和各重点公司来看，番茄酱和种子的业绩增长最为迅速，这也是我们近阶段持续推荐番茄酱和种子的主要原因。番茄酱近一年来的价格翻倍效应正在体现，种子公司的合资先锋种子的扩产刚处于二期三期中，疫苗同比增长受益于蓝耳和猪瘟招标。而且，除去中期番茄酱80%以上的增长和种子百分之几百以上的增长以外，受益于行业景气，该类相应公司将至少在一年内连续预增。
四、大行手记：
申银万国在对造纸行业的最新研究显示，行业利润大幅增长，增幅再创新高，纵向横向对比，均体现出与往不同的高增长质量。2008年1-5月我国规模以上企业完成纸及纸板生产量约3399万吨，同比增长16.1%；同期实现销售收入为1753.28亿元，同比增长28.3%；而利润总额呈现加速增长的态势，1-5月完成利润总额为105.07亿元，同比增长高达61.7%。纵向横向对比，均体现出很高的增长质量。在需求基本平稳的情况下，从供给增量看，行业首部产业政策的执行有望通过产能约束和提高进入壁垒控制未来供给增量，从供给存量看，中国造纸行业供给存量整合势在必行，集中度提高后有利于增强企业对上下游的话语权以及避免众多企业恶性竞争的情况。而在节能减排的背景下，产业政策将改变造纸行业的增长模式，规范行业的长期发展，保证行业景气持续。
申银万国认为，我国造纸行业整体处于近年来难得的景气周期，预计2008年行业利润增速在50%以上，仍维持对整个行业的“看好”评级。近期受晨鸣H股价格下跌等因素，造纸板块补跌，使造纸行业与整个A股市场的相对估值水平比值又回到历史平均水平以下，使行业估值再现吸引力。综合考虑纸种的行业景气以及产业链有效延伸，申万推荐的公司依次为：太阳纸业、晨鸣纸业、岳阳纸业、博汇纸业、华泰股份和景兴纸业。
五、操盘攻略：
最近两个交易日里，尽管股指出现了较大的震荡，但盘中个股明显活跃，上涨个股多于下跌个股。同时我们发现，股指在受到权重股打压的同时，市场已经形成多条热点主线，农业、新能源、环保、奥运，逐步形成新的多头阵营，在格局上也相对稳定。然而，这些板块是否真的能够带领市场从局部战场上瓦解掉空方力量呢？我们认为，这依然是值得怀疑的！在空头势力没有被完全俘虏掉之前，投资者仍需谨慎。操作上，可以适当的在我们提到的上述热点板块中进行阶段性投资，但仍需严格控制仓位，保持灵活性。
两市涨幅前五名点评
钱江生化(600796)主营生物农药，酶制剂，赤霉素，柠檬酸的制造、销售及技术服务,经营本公司或成员企业自产产品及相关技术出口业务等。突破行情，关注。
动力源(600405)主营直流电源产品、交流电源产品及相关服务和集中监控系统产品及相关服务，国内通信电源的主流供应商，该股今日放量涨停，短线反弹，跟踪。
天富热电(600509)主营火电、水电、供电、供热、送变电设备安装、电力设计、房地产开发等业务，碳化硅晶片成功投产。该股今日涨停，量能放大，可持股跟踪。荣华实业(600311)主营玉米淀粉及其副产品、玉米精练油和糊精的生产和销售。是西部地区最大的玉米淀粉深加工企业，该股量能跟进不及时，缩量整理，谨慎关注。
湖南海利(600731)主营农药、精细化工产品的开发、生产及产品的销售；是我国重要的农药生产企业，该股今日长阳拉升，表现强势，短期有起稳迹象，建议低吸。
方大 A(000055)主营设计、生产、销售及安装幕墙、门窗和其它各类新型建筑材料和开发生产、销售光电材料、光电器件等业务。该股底部企稳，后市可期，关注。厦门信达(000701)主营信息科技产品的生产及经营、信息咨询服务、货物仓储、商贸、房地产开发及经营、电容器、电子元件及装备的制造与销售。放量上攻，关注。
铜陵有色(000630)主营铜、金、银、稀有金属及相关产品,硫酸、铝型材生产、加工；是我国目前三大铜业公司之一，该股今日强势反弹，拉升涨停，短期看高一线。
广东甘化(000576)主营生产和销售食糖、机制纸、商品浆板、药用酵母、食用酒精、生化原药及其制品，广东甘蔗产业龙头。该股今日放量上攻，突破在即，留意。
东力传动(002164)主营减速电机、齿轮箱等传动设备的设计、制造与销售等，公司的辊道减速电机市场占有率居全国首位。该股震荡上行，支撑尚可，建议跟踪。
换手率前五名点评
香梨股份（600506）震荡上行，走势向好，持股不动
新农开发（600359）量能理想，后市看好，积极持股
界龙实业（600836）支撑良好，行情向好，继续跟踪
ＳＴ源药（600656）放量涨停，还有空间，给予关注
江西长运（600561）资金介入，机会呈现，逢低介入
彩虹精化（002256）小幅反弹，还有机会，继续持股
西部材料（002149）均线有压，空间有限，回避为好
中原环保（000544）震荡上行，走势向好，后市关注
隆平高科（000998）量能理想，看高一线，持股不动
海陆重工（002255）震荡走高，后市看好，积极持有
成交量前五名点评
中国联通（600050）放量反弹，机会仍存，继续持有
江苏阳光（600220）涨停走势，后市看好，持股不动
中信证券（600030）小幅反弹，空间有限，回避为好
中国平安（601318）空方占优，机会渺茫，多看少动
工商银行（601398）重心下移，行情向淡，不碰为妙
中信国安（000839）支撑良好，还有空间，给予关注
万科Ａ（000002）均线压制，整理为主，观望为宜
隆平高科（000998）量能理想，看高一线，持股不动
珠江控股（000505）放量跌停，后市看空，回避为好
云南铜业（000878）携量走高，机会仍存，继续跟踪
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