| 来源： |
西南证券 |
发布时间： |
2008年04月29日 09:02 |
作者： |
张刚 |
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5月份股改限售股解冻压力主要表现为个股解冻额度较大。
解冻额度环比集中
股改部分，浦发银行的解冻额度最大达92.74亿元，其次是中国联通的89亿元，贵州茅台的83.33亿元。三者合计额度占到当月股改限售股解冻额度的45％。非股改部分，交通银行的首发战略配售股解冻额度达1377亿元，中煤能源的首发机构配售股份解冻额度为65.51亿元，合计解冻额度占到非股改限售股解冻额度的98%。
从5月份解冻的限售股股东数量看，股东数量在20位以上的仅有中天城投、*ST东碳共2家公司，而4月份也为2家。5月份“大小非”中，限售股包括国家持股或国有法人持股的有52家。国有股比例在30％以上的有34家，50％以上的有14家，分别为中国船舶、福建南纸、双钱股份、山西汾酒、贵州茅台、天地源、江山股份、片仔癀、中国联通、云南白药、西飞国际、狮头股份、葛洲坝、新农开发。这些公司可以适当卖出国有股，而不丧失控股地位，存在一定的套现风险。山西焦化、航天动力、复旦复华、新黄浦、北方创业、银座股份等公司的国有股股东所持股份未达到相对控股的水平，减持风险不大。华胜天成、科达机电、中天科技、浪潮软件、新潮实业、新疆众和、武汉健民等共16家公司不含国有股，则值得警惕。
此外，部分股东承诺最低套现价格的公司有10家，股东承诺最低套现价格调整后均低于目前的市场价格，已经没有约束力。精伦电子、浪潮软件、大亚科技的第一大股东承诺最低套现价格与市场价格相对较为接近。
回避业绩不佳股
如果上市公司业绩不佳、或价值高估，毫无疑问，持股比例偏低、无话语权的“小非”套现的可能极大。其中，新潮实业、东北电气、ST天宏2007年年报出现亏损。宁波联合年报业绩大幅下滑。钱江生化2008年一季报亏损，山西汾酒一季报净利润大幅下滑。冠农股份、西飞国际、精伦电子共3家上市公司以2007年年报业绩和最新股价计算的市盈率严重偏高，都在200倍以上。另外1家市盈率在100倍以上的公司为*ST大唐。
在实际操作中，限售股持股比例偏低、股东分散、较多无话语权的小非流通股东的上市公司是值得重点警惕的对象。如中天城投涉及限售股解冻的股东有66家，数量最多，于5月9日限售股解冻。其中，贵阳市国有资产投资管理公司、深圳市瑞富源投资有限公司分别为第二大股东、第四大股东，持股占总股本比例分别为7.43%、2.46%。余下64家股东所持解冻股份占总股本比例均在2％以下，属于“小非”云集，仅此部分合计所持解冻股数占解冻前流通A股比例为33.10％。若加上前面两大股东，比例则高达54.71%。该股套现压力较大。
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