| 来源： |
深圳特区报 |
发布时间： |
2007年12月13日 10:38 |
作者： |
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深圳福田股民张先生问：2007年度上市公司业绩有明显的增长，这种状态明年会否延续，从价值投资角度出发，当怎样选择股票？
南京证券深圳财富管理中心石开荣：2008年上市公司业绩增长水平存在较大的不确定。从利润贡献的行业细分来看：石油石化行业的业绩增长水平取决于油价及化工产品的下游行业的需求；金融行业中银行业的业绩较为稳定，但在一定程度上有赖于国家货币政策的紧缩程度、保险业主营业务的稳定性使业绩的增长有赖于投资收益等营业外收入增长，存在一定不确定性；证券行业2007年的暴发性增长很难在2008年持续；房地产行业2008年的业绩增长还要看房价的走势及国家调控政策的力度；矿石大幅提价导致的成本快速上升及产能过剩导致的价格波动使钢铁、有色金属行业的利润空间受到挤压；下游行业的旺盛需求使煤炭价格持续攀升，使煤炭板块维持较高的市盈率水平。因此，自三季度以来市场人士对上市公司未来业绩的增长保持谨慎态度。
2007年上市公司的投资收入占收益的30％左右，但2008年的投资收益要看股指能否继续上涨及新股申购的收益率水平的进一步提高。今年以来参与一级新股申购的企业取得超过实业投资平均回报率更高的收益水平，2007年年化收益率达到20％左右，上市新股均以数倍于发行价格的价格上市，显然这种收益水平明年很难持续。靠动量推动的股指进一步上涨有赖于市场参与者的做多热情继续高涨及资金的持续流入。鉴于2008年市场扩容速度的放缓，目前A股估值处于相对高位的现状，上市公司明年的投资收益水平令人担忧。
投资计划永远赶不上市场的变化速度，更难与整个市场的演绎保持同步。因此，2008年长线投资稳定增长的行业和行业龙头股是价值投资者的首选。
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