| 来源： |
新闻晨报 |
发布时间： |
2007年11月20日 11:21 |
作者： |
朱澄宇 |
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□天信投资
昨日是中石油进入指数的第一天，其表现与市场预期背道而驰，引得其它权重股也全线杀跌，并拖累两市股指收阴，上证指数5300点因此不保。但市场呈现出明显的“八二”格局，大部分资金避开中石油下跌的锋芒，转战二线蓝筹和小盘股（尤其是中小企业板），导致多数股以涨势收盘。
中石油短期难有作为
短线来看，以中石油为首的大盘蓝筹股明显走势疲软。究其原因，前期大部分个股调整之时，大盘权重股普遍抗跌，积聚了较大的调整压力。
从估值角度看，个别大盘蓝筹股前期连续大幅上涨之后，股价显得偏高。以中石油为例，由于国内成品油价格受管制，即使原油价格大幅上扬，公司业绩也“巍然不动”（这主要是成品油销售板块抵消了原油板块的利好）。
近两个月炼油成本上升很快，虽然近期国内提高成品油售价500元/吨，但公司炼油毛利仍亏损5美元/桶。而巴菲特对其H股的减持，在一定程度上说明长期持有中国石油已难以获得持续的超额收益。中石油目前A股价格似乎并不适合长期持有。与其类似的还有中国铝业等等。在这种情况下，即使有股指期货即将推出的题材，大盘蓝筹短线也难有太好的表现。
超跌股适合短线操作
相比之下，经过前期的持续调整，相当部分中小盘股技术上严重超卖，存在比较强烈的反弹要求。统计显示，自“5·30”调整以来，两市累计跌幅超过40%的个股多达93家（如附表），虽然其中大部分个股的业绩不佳（93家个股中，前三季度亏损的有24家，市盈率100倍以上的有44家；市盈率低于50倍的仅有8家），但连续调整之后，进一步杀跌的动力已经不足，而部分深套其中的主力显然也有摊低成本，寻求解套或者减少亏损的要求。这方面，以江苏开元等为首的一部分超跌庄股显然具有很大的示范作用。但这些品种更多只适合短线投机，参与一段时间后应该果断退出。
中小板股有更多机会
我们认为，更多的中线机会应该在那些股价调整幅度较大且估值已经处于较低水平的个股上，当然这类个股不多。在跌幅前100名个股中，我们注意到了类似强生控股、巴士股份、交运股份等交通运输类股，鲁西化工、三爱富等化工类股，星马汽车等机械类股。这些行业板块或景气度较高，或估值相对便宜。另外，*ST博信、中卫国脉等具有整体上市或重组题材的个股在经过大幅度调整之后，风险得到释放，后市面临更多的将是机会。
这里尤其提醒投资者关注中小企业板块次新股。由于上市时定位偏高，该板块个股过去几个月中成为股价下跌的“重灾区”，不少个股股价被“腰斩”（跌幅超过50%）。这其中，有一些个股成长性还是很不错的。随着年报披露日期的临近，不少个股有望演绎一波可观的年报行情，投资者可细心挖掘。
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