| 来源： |
新闻晨报 |
发布时间： |
2007年11月02日 14:27 |
作者： |
乐嘉庆 |
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A股攀上6000点后，市场又现犹豫。由于A股市场存在泡沫已成为某种共识，并且“蓝筹泡沫”也成众矢之的，因而市场以中石油发行为导火索，引发了一轮600余点的调整。但正当人们纷纷揣测市场中期调整的深度和长度时，股指却以三连阳进行大幅反弹，重返6000点一线。股指10％左右的调整似乎离人们想像中的中期调整相去甚远，那么，市场中期调整迟迟不肯现身，原因何在呢？是市场要等再上一个台阶后才会进行调整吗？
事实上人们所担心的中期调整早已悄悄展开，而近来市场下跌后的反弹则有望使中期调整进入第二阶段。许多投资者对市场的中期调整视而不见，主要是因为失真的指数这个障眼法起了作用。但从许多个股走势来看，说其经历了中期调整其实一点都不夸张，不少个股股价较今年的最高价调整了近50％。近期不仅绩差股普遍进行了深幅调整，就是一些小权重的绩优股也纷纷跳水，有的个股主业突出，业绩同比增长100％以上，但也难逃持续下跌的厄运。此外，不少个股现在的股价已比其今年的增发价低了许多，无论是市场增发还是定向增发的投资者都深套其中。其实，三季度以来股指上升主要靠的是权重股的贡献，例如，8月20日上证综指创两年来的最大涨幅，上涨248.28点，而其中工行、中行、中石化等10只权重股合计就贡献了141.58点。工行因上涨9.75％，就贡献了52.72点。因此，只要这些权重股不大幅下跌，人们等待中的指数上的中期调整就不会出现。那么近期权重股是否会大幅调整呢？从目前情形看，这种可能性比较小。首先，从三季度报表看，大盘蓝筹股的表现依然可圈可点，是市场利润的主要贡献者。如工行以633亿元的净利润位列A股第一，建行、中行的净利也都在500亿元以上；其次，蓝筹权重股现在主要为基金持有，市盈率仍低于市场平均水平，在市场没有重大变化的情况下，基金不会盲目放弃这些流动性优秀的蓝筹股；第三，现在股指期货已万事俱备，年内推出的可能性依然存在。股指期货是权重股上涨最有效的推进器，如果有了股指期货的存在，大权重股出现非理性的价格也完全可以找出解释的原因。
前期股指出现600点的调整，许多三季度以来一直阴跌的非权重股被迫再下一个台阶，同时成交量也萎缩到今年以来的新低，这表明市场热点阶段性转换的时机已经出现，市场的调整将进入第二阶段。如果说市场中期调整的第一阶段是多数非权重股的大幅下跌，那么调整的第二阶段就是在权重股暂时休整的情况下，许多前期超跌的非权重进行一定程度的回归，这种回归在本周的市场行情中已可以得到某种验证。
第二阶段调整的目标不是要改变市场的“蓝调”，而是为市场多元化热点的出现进行探索。近期A股第一权重股中石油的上市及此后的走势应该值得关注，也许中石油的上市将成为第二阶段调整的一个风向标。
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