| 来源： |
世基投资 |
发布时间： |
2007年09月17日 10:15 |
作者： |
王利敏 |
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世基投资 王利敏
如果说前周五出台的提高存款准备金率导致了5400点以来的调整，那么上周五再度传来的央行再度加息0.27个百分点的消息，无疑使“9.11”暴跌后有所反弹的沪深股市有可能出现二次探底。种种迹象表明：9月股市已经成为秋风秋雨。
5000点地基需夯实
几周前，当沪市刚刚越上5000点大关时，舆论普遍认为大盘将会马上会调整，原因在于先前冲关3000点、4000点时市场都出现了长时间的多空争夺。但笔者则认为大家都等待5000点关口的调整，大盘一般不会调整，只有等到市场都认为5000点已经夯实之时，调整才会不期而至。
回顾本轮牛市，大盘在攻占并站稳3000点、4000点整数关时往往经历多空拉锯多个回合，前者用了7周，后者用了10周。尤其是后者，市场为此经历了“5·30”暴跌和一场从4335点到3404点的“千点空袭”。所以希望轻而易举攻占5000点不经过调整的想法自然也是不现实的。
从市场面看，“5·30”以来的大涨使市场从先前的题材股泡沫转为蓝筹股泡沫后，蓝筹股中的巨大获利盘不但孕育了持股者随时获利了结导致大盘震荡的隐忧，而且由于这些权重股的滞涨甚至回落使股指上行乏力，例如近期金融地产等板块弱势特征表现极为明显。
从技术面看，由于大盘有效突破4300点到3400点的大箱体的箱顶，上升的目标位应在5200点附近，加上权重股的虚涨因素，近期涨到5400点，目标位显然已经到了。另外，刚刚过去的8月份沪市在7月股市已经大涨了650点的基础上又大涨了747点，可谓本轮牛市月涨幅之最。在此之前，大盘在去年11月、12月分别大涨了261点和576点后调整了2个多月，在今年3月、4月分别大涨了302点和657点后又调整了2个多月，所以经过7月、8月的大涨，9月股市出现调整自在情理之中。
加息加大调整态势
值得关注的是，近期股市明显已经进入“多事之秋”。
首先是8月份CPI高达6.5%的数据创下了1997年1月以来的10年新高。奇高的CPI数据显然大大增加了紧缩和调控的预期，周末果然传来加息消息，证明了调控进一步加紧。
其次是近期供求关系的微妙变化。一方面是扩容节奏的加速：随着北京银行、建行发行，中海油服又开始招股，H股、红筹的回归已经“紧锣密鼓”；另一方面是资金的供应出现紧张：2000亿元特债向社会公开发行，新基金的发行明显减缓，这些措施明显有紧缩流动性的意味。
与此同时，“港股直通车”正在渐行渐近，首个QDＩＩ基金发行大受投资者欢迎，这些无疑使估值处于高位的沪深股市如同“高山上的水库”，让人忐忑不安。
由于上周末出台了新的加息消息，本周一大盘肯定再度低开，但要再现低开高走的走势恐怕有难度，毕竟前周五出台提高存款准备金率后，大盘已经不再低开高走。所以，大盘很可能再度跌破已经收复的5日、10日均线，出现二次探底，大盘的调整时间和周期也会延长。
当然，由于人民币升值、流动性过剩及国民经济持续向好等构成牛市的基本因素没有变，我们对中长线股市依然充满信心。
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