| 来源： |
渤海投资 |
发布时间： |
2007年07月31日 09:33 |
作者： |
秦洪 |
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昨晚，央行宣布从8月15日起上调法定存款准备金率0.5个百分点，投资者开始担心此举会否影响A股市场后市走强。
从政策分析角度看，调控政策是否影响A股市场的走势，关键看调控政策是否影响A股市场的基础。反观目前A股市场牛市基础是人民币升值、上市公司超预期增长、中国经济快速稳定增长、资金流动性过剩等因素。而上调存款准备金率所带来的影响是抑制银行过度放贷的冲动，从而对资金流动性过剩产生一定影响。
然而，目前A股市场资金流动性过剩的主要来源之一是外贸顺差所带来的庞大外汇储备。因为根据我国外汇管理的相关规定，回收外汇即释放人民币。而今年6月份就新增400亿美元的外汇储备，这意味着将释放出3000亿元的人民币。而上调0.5个百分点的存款准备金率，大致可冻结1700亿元至1800亿元的人民币，如此看来，上调存款准备金率并不会改变A股市场的牛市基础。
另一方面，由于上调存款准备金率的调控政策离上次加息与下调利息税率的时间不到10个交易日，如此对部分资金的投资心态可能会形成较大的压力。但这并不会影响到大盘的短期走势，一是因为政策出台进一步强化了主流资金对未来一段时间内不再出台调控政策的预期。如此看来，这一次是真的“鞋子落地”，反而有利于激发多头资金上攻心态。二是从市场面分析，随着昨日领涨热点的扩散，大盘的成交量也略有放大，沪市的成交量达1554亿元。昨日市场热点扩散并没有使得多头资金形成拆东墙补西墙的走势，而是因为新多资金的涌入推动着新生热点的产生。看来，A股市场热点扩散的趋势仍有望延续，从而推动上证指数继续拓展新的上升空间。（渤海投资秦洪）
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