| 来源： |
广州万隆 |
发布时间： |
2007年07月25日 17:11 |
作者： |
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提要：从大市走势来看，尽管盘中有多次震荡，但是做多力量仍然较为充足，银行、钢铁等板块继续走强，另外，电力、煤炭也异军突起。本栏认为，这些强势板块的背后存在着相似的上涨动力。
博弈预期，博弈元素——略，见完整版
博弈分析
一）主力与政策的博弈：
1）近期强势股背后具有相似的特征：仅仅四个交易日，大市上涨的幅度超过10%，上升势头相当凶猛。从表面来看，市场突然改变前期疲软的态势，导火线是组合拳的出台，也就是市场流行的“利空出尽是利好”一说。不可否认，这种说法是有一点道理的。管理层宣布加息与下调利息税后，意味着未来一段时间内市场将面临着相对宽松的政策环境。
更重要的是，机构资金几乎一致的乐观与增仓才是这次行情的最大推动力，据统计，金融股方面，07年2季度末基金对金融类股票小幅增持，基金持有的金融股市值占基金净值比例为13.79%，比上季度增加了0.59个百分点。地产股方面，基金投入房地产板块企业的市值占净值的比例从07年1季度的5.05%上升到07年2季度的6.91%，增加了1.86%.在此基础上，基金加大了对一批行业龙头股的增持，其中持有华侨城A的基金数从1季度的17家上升到2季度的40家，持有万科A的基金数从1季度的84家上升到2季度的96家，均位于前列。
考虑到机构是这次行情的主要发动者，因此本栏认为，二季度被机构增持应该是近期强势股背后最相似的特征。
2）市场热点评述：今天除了银行、钢铁继续有较好的表现外，煤炭板块应该值得注意。盘面显示，该板块集体走强的迹象相当明显，靖远煤电、郑州煤电、露天煤业等涨幅居前。本栏认为，该板块中长期仍然看好。第一，从供需关系来看，今年前5个月，主要耗煤行业火电、焦炭、粗钢、水泥行业的累计产量同比增幅分别为18.4%、21.7%、20.0%、16.1%，都远远大于同期原煤产量12.5%的增长率。随着电力新投装机容量进入高峰期，建筑施工逐步进入高潮，水泥及其它建材产品产量和钢铁产量都将较快增长，煤炭总需求高增长势头将得以延续。另外，自05年以来，煤炭的固定投资显著放缓，同时国家不断在关闭不具备安全生产条件和非法煤矿，估计数量在3.8亿吨左右，综合两项因素煤炭的产能扩张与有效供给将得到抑制。总体来看，预计2007年下半年、2008年煤炭需求的增长将继续快于煤炭有效供给的增长。
第二，煤炭行业是央企重组的重要行业之一，未来几年内，在未来的几年里，我国煤炭行业的发展将以整合为主、新建为辅。对中小煤矿实施整合改造，实现资源、资产、技术、人力等生产要素的整合和重组。按国家规划，2010年我国重点建设10个千万吨级现代化露天煤矿，10个千万吨级安全高效现代化矿井，形成6～8个亿吨级和8～10个5000万吨级大型煤炭企业集团。估值方面，考虑到行业持续景气，资源整合等因素，煤炭行业的合理市盈率在30倍左右。
从二季度的机构仓位变化来看，2007年二季度末，基金公司重仓持有煤炭上市公司的股份总数从2007年一季度末的6339.64万股大幅上升到26267.29万股，增长幅度为314.33%.除外，二季度基金重仓持有的各股数量占总股本比例也有不同程度的提高。根据综合统计，基金持有煤炭股票市值占基金净值比例由一季度的0.09%上升到二季度的0.45%
综合以上几点，煤炭板块仍然可逢低吸纳，中线关注。
二）主力资金博弈：
考虑到指数处于相对高位与股指期货即将推出等因素，部分主力机构抛出了部分获利丰厚的筹码以锁定利润，或者将配置的重点转向安全边际较高的品种，但总体仓位相对前期也有所下降。新基金方面，虽然已经开始建仓部分品种，但建仓力度不大。总的来说，各机构都采取边走边看、隔山观虎斗的谨慎策略。在权重股的争夺方面，机构已经展开了初步布局。
三）中小散户之间博弈：
建议将投资重点放在质地较好的并购重组股，或者市盈率较低的二线蓝筹。对于短期涨幅过大而无实质性题材支撑个股，可以考虑逐步减仓。
盘面X光：预计明日可能冲高回落。
机会板块预期：建议关注二季度基金增仓股，如银行、地产、煤炭。
市场风险点：短期内涨幅过大的个股，注意逢高出局。
保护措施：适当控制仓位。
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作者声明：在本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。本文观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 |
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