| 来源： |
渤海投资 |
发布时间： |
2007年07月25日 09:20 |
作者： |
秦洪 |
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经过持续两个交易日的大涨，昨日沪深两市如市场预期出现了蓄势调整行情，尤其是最后一个小时，由于工商银行、中国银行的回落，大盘出现持续四波杀跌动作。上证指数从4284.83点的高点一路急挫至4210.33点，在日K线图留下一根上影线较长的阴K线，如此走势似乎表明大盘已有冲高受阻态势。
银行股决定方向
对于昨日最后一个小时的回落，市场参与者站在不同的角度，可能会有不同的解释。谨慎看淡的投资者认为，大盘已遇到前期高点的反压，解套盘、获利盘的抛压将压抑大盘的弹升空间。乐观看多的投资者则认为，昨日大盘的回落不过是上升途中的一次正常回调蓄势行为，并不会改变市场的上升趋势，更难以改变上证指数前期4335.96点即将被突破的趋势。
笔者倾向于后者，因为昨日A股市场虽然热点纷呈，钢铁股、汽车股、金融股、地产股等均有突出表现。最后一小时的跳水，主要是中国银行、工商银行等大市值银行股的冲高回落所致，也就是说，左右大盘趋势的并不是钢铁股、汽车股，也不是参股券商概念股、水泥股，甚至地产股都难以制约市场的运行方向，只有银行股才是决定性力量。
两大牵引力
判断大盘的后续趋势，其实很简单，并不需要复杂的数浪等技术分析，更不需要复杂的基本面、政策面的分析，只需要分析银行股能不能再创新高，银行股能不能反复震荡。
笔者认为，上述问题的答案是相对确定的。银行股的运行趋势无疑是进二步退一步，震荡盘升，向上方向清晰，上升通道也清晰。一是因为人民币升值趋势。昨日人民币汇率中间价虽然有所回落，但由于利率上升、外贸顺差扩大等因素，将推动着人民币汇率持续升值。海外经验显示，本币升值将带来本币资产价格的升值，而银行股则是典型的本币资产，所以，银行股将在人民币升值的牵引下，反复震荡走高。
二是因为业绩的超预期增长。今年上半年的银行业绩的确超预期增长，一方面在于银行存贷规模的拓展，另一方面则在于银行利率数次变动，使得银行存贷利率结构更有利于银行类上市公司。所以，行业分析师仍然倾向于认为银行业的超预期的盈利能力有望延续。下半年银行类上市公司的业绩仍有望超预期增长，从而提振银行类个股二级市场的估值重心。
由此可见，银行股拥有两大强劲动力，而在此两大动力的牵引下，向上的趋势无疑是确定的、清晰的。如前述，银行股是大盘方向的决定性力量。巧合的是，银行股的人民币升值与业绩超预期的两大做多动力其实也是大盘目前的做多动力，因此，笔者推测前期高点是指日可以穿越的，乐观者甚至认为4335.96点的阻力是窗户纸，随时可以捅破。
积极吸纳两类个股
经过周二的调整之后，大盘的调整空间还有多大呢？对此，笔者认为，调整的空间并不大。银行股的调整空间，看看中国银行、工商银行的A股、H股的价格差就可以清晰地看出这一点。笔者相对乐观地预测，今日A股市场就有可能再度上涨，挑战前期高点。
在大盘回落过程中，可以低吸两类个股，一是人民币升值主线股，这是目前最为显性的强势股发源地，尤其是中小市值银行股，兼具成长性以及人民币升值题材等双重题材溢价预期，故建议投资者可关注南京银行、宁波银行、兴业银行、浦发银行、深发展、招商银行等优质中小市值银行股。二是半年报题材预期概念股，这包括半年报业绩超预期的高速成长股，也包括半年报可能会推出高比例送转增股本的个股，比如说万通先锋在股改承诺时有10转增5的半年报送配预期，可跟踪。另外，对于上半年有定向增发的老股以及高价的中小板块，半年报送转增股的概率较高，故云南铜业、皖维高新、永新股份、东华科技、科陆电子、荣信股份、实益达等品种可跟踪。
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