湘财证券

　　宝德股份（300023）公司主营石油钻采设备电控自动化产品,主要提供涉及陆地、海洋以及特殊环境下石油钻机设备电控自动化系统解决方案。公司主营业务的增长直接依赖石油钻采行业的景气度。公司目前已与广大油田用户建立了长期合作关系。但在三大石油公司中,中石油主要将相应订单给予其控股公司宝鸡石油机械公司,而中石化、中海油的石化物资装备采购依然对外，给予宝德股份一定生存空间。公司目前主要竞争对手是宝鸡石油机械公司和四川宏华集团两大公司旗下生产石油钻机设备电控自动化系统的专业子公司。

　　公司控股子公司西安宝德电气有限公司主要从事变频器的开发、生产和销售，其生产的变频器拥有一定的技术领先性。但自2011年下半年以来经济形势持续低迷，市场需求出现下滑，宝德电气的销售受到影响，2012年上半年出现亏损:实现销售收入876.19万元，营业利润-263.75万元，净利润为-263.75万元。宝德电气的产品主要方向是大型矿用设备，公司注重研发投入，具有较强发展潜力。虽然近期受整体经济低迷影响，但宝德股份能够给予资金以及技术支持，将保障宝德电气顺利渡过行业低谷时期。

　　公司是石油钻机设备电控自动化系统领域重要公司，在目前我国石油开采投资持续增长时期，公司将随市场稳健发展。而公司投资的变频器子公司，短期内将对公司业绩造成一定拖累，但变频器领域市场前景看好，该领域有望成为公司日后业绩突破的主要增长点。预期公司2012年、2013年、2014年EPS分别为0.08元、0.12元、0.19元，给予“增持”评级，目标价格14.00元。

    （原载于金融投资报）