平安证券

　　中能电气（300062）公司C-GIS募投项目的投产有利于巩固其在行业内的市场地位，缓解产能瓶颈，提升公司核心产品的质量和性能，提高公司的整体竞争能力，并为公司降低产品生产成本、提高生产效率和拓展市场份额带来积极的影响。目前国内其他本土企业主要生产12kV等级产品，能同时生产12kV、24kV、40.5kV全系列产品，并形成稳定质量和良好运行业绩的企业，除了本企业以外，主要是施耐德、ABB、西门子、阿海珐等著名跨国品牌企业。该技改项目的投产，标志着公司具备和以上跨国品牌企业竞争的规模化生产优势。

　　由于整个配网行业处于景气度持续提升期，并且公司销售提前布局，为各项产品增能又增效打下良好基础。年初公司募投的箱体及中压预制式线缆项目投产，扩展3倍以上的产能。其中中压预制式电缆附件从140000套/年，提升至590000套/年，如能完全达产并形成销售，将贡献营收达3亿元；箱体从8000台提升至58000台，完全达产贡献收入1.2亿；公司的C-GIS近期达产，产能从3000单元提升至10000单元。募投项目逐步投产，解决公司产能瓶颈。

　　不考虑并购等因素，判断公司今年业绩出现40%以上的高增长将是大概率事件，预计2012年、2013年的EPS为0.51元、0.70元。对应9月12日的收盘价PE分别为20.5及14.9倍，处于板块内的低位。维持“强烈推荐”评级。

    （原载于金融投资报）