平安证券

　　中航精机（002013）所处行业成长良好，受益于国产军民飞机大发展，经过测算，未来5年，国产航空机电市场容量合计接近1000亿元，以当前年约100亿元的航空机电产品收入计算，未来年均复合增速可达20%。

　　保守估计，注入后公司2011年备考利润约4亿元，可得2012年PE为23倍。相对于公司未来5年年均20%的成长速度，以及公司在国产航空机电市场中的垄断地位，在估值较高的航空航天板块中，公司估值便宜，当前股价具有较强吸引力。

　　另外，还估计航空机电系统未注入资产估计2011年收入约170亿，利润约6-8亿，为本次注入后公司备考利润的1.5-2倍。考虑到公司作为航空机电系统平台基本明确，预计后续资产注入较确定。同时，后续资产包括燃油控制、环控、飞机弹射及航空电源等，发展前景与盈利能力较好。

　　中航精机本次注入7家公司，注入后公司业务涵盖航空电源系统、发动机点火系统、武器发射操纵控制系统等航空机电资产，该资产注入还在证监会审批过程中，预计2012年3-4季度完成。

　　公司2011年按目前股本计算每股收益为0.14元；如正在进行的资产注入完成的话，预计2012年-2014年每股收益分别为0.56元、0.65元、0.81元。由于行业成长好+估值便宜+后续资产重组预期+催化剂闪现，使得公司当前股价有吸引力。目前维持“推荐”评级。

    （原载于金融投资报）