国金证券

　　海正药业（600267）公司全资子公司海正杭州公司“注射剂国际化发展能力建设项目”和“年产320万支抗体药物安佰诺产业化与国际化能力建设项目”被列入国家战略性新兴产业发展专项资金计划，分别获国家补助资金人民币4000万元和5000万元，合计9000万元。该项资金将使得公司研发实力得到补助，增厚营业外收入。

　　从长期看潜力犹在：一是制剂出口，难度虽然很大，但也在逐步的推进当中；二是国内制剂，与辉瑞的合作是最值得期待的。我们预计随着人员到位，海正和辉瑞品种的分别注入，预计2013年会有很好的增长；三是中长期看，大分子、基因药物、创新药等陆续出来，贡献利润。

　　判断二季度是公司最差的时候，预计三季度开始逐步恢复。通过下半年的努力，全年业绩争取能到持平，明年恢复增长。考虑此次补贴收入，预计公司2012年-2014年EPS为0.59元、0.71元、0.91元，扣非后利润今年同比下滑，明后两年同比增长 30%以上。维持公司“增持”评级。

    （原载于金融投资报）