中信建投证券

　　潍柴动力（000338）公司此次共计7.38亿欧元的投资将全部注入凯傲公司，再加上凯傲公司若能如期实现IPO，其资本结构将得到明显改善，大大降低公司的财务成本；如公司再能有效控制销售费用，则其营业利润将有大幅提升，并给潍柴动力带来可观的投资收益。

　　潍柴动力凭借和凯傲紧密的战略合作关系，今后几年将逐步成为凯傲发动机的主要供应商，但凯傲公司2011年的收入中只有约1/4来自于柴油机动力新车，对柴油机的需求约为1-1.5亿欧元，在该块业务上为潍柴动力提供的增收空间有限。

　　对潍柴动力而言，凯傲公司恢复盈利并带来投资收益，比公司进入凯傲的发动机配套体系，更具实际意义。

　　另外要注意的是，液压一直是国内市场短板，国内近期每年约进口300亿元的工程机械用液压产品。公司绝对控股林德液压，将有效填补国内液压市场的短板，确保拓展国内市场的领先优势。

    （原载于金融投资报）