宏源证券
　　中金黄金（600489）公司上市以来通过外延式扩张与内部深度挖潜，黄金资源储量大幅提升。公司近年来通过技改等方式不断提升矿山企业采选冶炼能力;同时通过大基地建设不断增加实际出产能力。随前期重点项目陆续投产，预计公司2012-2014年矿产金产量将分别增长7%、10.4%和11.3%，达到24吨、26.5吨和29.5吨。
　　大股东资源储备实力雄厚，后期注入可期。大股东中金黄金集团拥有约1280吨黄金，排除目前两家上市公司保有的黄金资源量外，集团公司尚有约500吨黄金资源量，按照前期承诺未来存在较强注入预期。在全球经济复苏进程遇阻、金融体系动荡以及全球流动性投放预期增强的背景下，黄金价格上涨预期明显高于其下跌的概率，黄金牛市有望持续。公司作为纯黄金开采冶炼上市公司，其经营业绩直接受益于国际黄金价格的上涨。
　　预计公司2012-2014年EPS分别为1.05元、1.19元和1.43元，对应动态市盈率分别为20倍、18倍和15倍，估值水平合理。考虑到公司业绩对国际金价的敏感性，以及未来集团黄金矿产资源仍存在不断注入的预期，维持公司“增持”评级。

    （源自于金融投资报）