银河证券

　　正邦科技（002157）公司预计2012年中报将同比增长50%-80%，测算净利润为9063万元，EPS为0.21元。将公司2012年EPS预测值下调0.1至0.6元。原因主要包括:公司战略规划是2016年生猪出栏量达到1000万头，能繁母猪出栏50万头。公司围绕着五年发展规划，预计2012年仍将继续加快对外投资、并购步伐，对外扩张产生的管理费用、财务费用、人员工资等可能会对2012年利润产生较大压力。从长远来看，省外快速扩张有利于公司占据省外养殖资源，跻身行业第一集团军行列。公司2010年以来一直在进行全国战略布局，对外扩张速度迅猛，生猪养殖产能迅速增加，预计2012年生猪养殖产能将达150万头。尽管随着公司生猪养殖产能的逐渐释放，公司2012年仔猪及肉猪出栏量将逐季环比增长，但2012年三季度、四季度猪价走势存在较大变数。

　　测算公司2012-2014年EPS分别为0.60元、0.86元、1.14元，对应PE为17、12、9倍，增速分别为100%、43%、32%，给予“推荐”评级。

    （原载于金融投资报）