华泰证券

　　獐子岛（002069）公司上半年实现收入和净利润分别为10.5亿元和1.56亿元，分别同比增长-11%和-27%，EPS0.22元，二季度单季度EPS0.11元。

　　上半年公司捕捞扇贝约20万亩，共1.7万吨左右。按照三年前65万亩的投苗面积，下半年还有45万亩的可捕捞面积，共3.8万吨左右。公司扇贝提价20%。扇贝市场呈寡头格局，公司价格把控能力强。预计扇贝全年均价30元/公斤左右 (上半年29元/公斤)，同比增长20%。提价在一定程度上抵消亩产下降的影响。三季度是公司业绩关键。下半年量大、价高，将给销售方面造成较大压力，因此能否充分消化是全年业绩的关键。而三季度消费旺季的业绩情况将为此提供答案。

　　公司对业绩具有一定的把控能力，且三季度情况未知。预计公司2012年将完成股权激励目标。2012-2014年EPS为0.88、1.25、1.66元，PE24、17、13倍。如果公司完成业绩目标，则对应的估值在历史上处于较低水平。公司拥有优质的海域资源，股价下跌是买入的机会。

    （原载于金融投资报）