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　　铁汉生态（300187）公司2012年上半年实现营业收入4.12亿元,同比增长20.65%;营业利润8529.2万元,同比增长41.62%;归属母公司所有者净利润7463.6万元,同比增长44.4%;基本每股收益0.3500元。公司主营水土保持,生态修复,园林绿化工程施工和园林养护等业务,是国内少数几家能够进行复杂环境下的跨区域生态修复工程施工的企业之一,是深圳市的园林绿化龙头企业。具备城市园林绿化企业一级资质、风景园林工程设计专项乙级资质、造林工程施工乙级资质等多项园林施工类资质。

　　生态修复工程收入增长较多。2012年上半年,公司施工的项目主要包括深圳证券交易所营运中心园林景观工程、湖南郴州林邑公园、西河带状公园及生态治理工程等共计17项主要工程。分业务分析,本期确认的收入当中,园林绿化工程收入占比达到54.25%仍为公司主要收入来源,该项业务毛利率达到26.54%同比微降2.4个百分点,可以看出人工等成本上涨,以及地产调控对公司地产园林等项目的影响。此外,本期生态修复工程收入同比增长31.29%,收入占比达到42.48%,由于该项业务毛利率达到34.65%,超过园林绿化工程8.11个百分点,生态修复工程收入的持续提升对于公司经营利润贡献较大。分地区来看,由于公司承接华东地区江苏南通市通州区南山湖等景观绿化工程,以及承接湖南衡阳、郴州的BT项目工程,本期华东、华中收入分别同比增长1390.95%和235.36%,较大程度上抵消了公司主要收入所在地华南地区收入下降29.97%的影响。

　　预计公司2012-2014年的每股收益分别为0.737元、0.975元、1.247元,对应动态市盈率分别为45倍、34倍、27倍。考虑公司成长性,维持“增持”的投资评级。

    （原载于金融投资报）