| 来源： |
兴业证券 |
发布时间： |
2012年08月10日 07:48 |
作者： |
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兴业证券
华邦制药（002004）公司2012年上半年实现营业收入18.11亿元，同比增长520.27%，实现营业利润2.92亿元，同比增长349.51%，实现归属于母公司的净利润2.30亿元，同比增长290.33%，其中归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.53亿元。按3.35亿股的总股本计算，实现EPS0.69元，每股经营性现金流量净额为0.03元。公司同时预计今年1-9月归属于上市公司股东的净利润同比增长160%-190%。
公司2011年底吸收合并农药领先企业颖泰嘉和(合并前持有其22.74%的股权)，2012年1~6月，颖泰嘉和公司纳入公司并表范围，加之颖泰农药业务本身处于快速成长期，共同带动报告期华邦制药的营业收入、净利润同比大幅增长。总体来看，合并农药业务影响当期营业收入同比增加14.04亿元，净利润同比增加6493万元。长期看，公司农药、医药业务可望持续增长。全球农药原药产能转移已进入新阶段，以小规模、多种类、高壁垒产品产能转移为主，华邦制药子公司颖泰嘉和具备海外客户看重的研发能力强、产品储备多、环保规范、合作信誉度高等综合优势，与客户建立了长期合作关系，可望成为本轮产能转移的主要受益者之一。而短期公司通过并购生产型农药企业及新建/扩建生产线，逐步完善自身供应体系，突破产能瓶颈，推进营业收入和毛利率的共同增长。
随着农药业务自主生产供应体系的不断完善及医药业务OTC市场布局进一步深化，预计未来公司盈利将保持快速增长。维持公司2012-2014年EPS分别为1.21、1.26、1.63元的预测(暂未考虑增发因素)，维持“买入”的投资评级。
来源:《金融投资报》
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