| 来源： |
证券导刊 |
发布时间： |
2012年08月07日 15:44 |
作者： |
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四川和邦股份有限公司(简称：和邦股份)--主营以盐矿、磷矿为基础的化工产品生产和销售，主要产品包括以联碱工艺生产的纯碱和氯化铵。纯碱作为基础化工原料，主要应用于玻璃制造和洗涤剂的合成，也广泛应用于冶金、造纸、印染和食品制造等行业；氯化铵作为基础氮肥，则主要用作复合肥的主要原料。
公司立足资源优势，注重精细化经营，追求循环经济一体化运行，致力于能源和资源的就地转化，经过多年的长足发展，公司现已发展成为掌握国内联碱法生产工艺的领先企业之一。公司目前拥有80万吨/年的纯碱和80万吨/年氯化铵产能，其中，纯碱产能全国第九，氯化铵产能全国第三。
资源储量丰富 成本优势显著
公司地处西南岩盐、磷矿、煤炭、天然气富产区，具备天然的资源优势，成本优势明显。资料显示，公司拥有盐矿资源储量2亿吨，磷矿资源3174万吨，根据目前公司年开采量，完全可满足未来长足发展需要；公司所处区域煤炭资源丰富，仅公司所在地乐山市五通桥区，经探明可开采煤炭资源储量近亿吨，根据国土资源部门统计，截至2009年底该区煤炭开采能力达246万吨/年，公司不仅能以便利的条件取得资源，还因为运输距离短而降低了取得成本；此外，四川是天然气富产区，公司天然气由"汪洋-五通桥"输送管道供应，该管线与中石油711主干线相连，管道直接输送至厂区，不仅能有力地保障供应，还因输变环节等因素，使公司取得天然气的价格低于非产区的价格。
生产工艺先进 循环经济模式
公司生产工艺先进，积极推行循环经济模式，力求以最小的资源消耗换取最大的经济效益，实现自身可持续发展。公司有机结合合成氨与联碱生产两个阶段，将合成氨过程中产生的废气二氧化碳转化为纯碱制造的原料，纯碱合成中的无效成分氯离子用来制取氯化铵，既降低了纯碱和氯化铵的成本，又减少了环境污染；公司自行设计的"氨-氮零排放"装置、暴空氨气回收系统的成功运行，既减少了废水废气排放，又实现了较高经济效益。通过多年的探索和技术改造，公司单位电耗和原材料吨耗均较低，与业内企业相比，优势明显。
此外，公司产品质量突出，主要产品均严格执行国家标准和企业标准，在国内市场享有较高声誉，深受客户信赖，多次被评为优质品牌产品。
持续快速成长 盈利能力突出
近年来，公司成长迅速，相关数据显示，2009年-2011年公司主营业务收入年均复合增速达50.1%，净利润年均增幅达191.1%，增长十分显著。公司盈利能力迅速提升主要得益于主营业务综合毛利率大幅提升，报告期内公司主营业务综合毛利率大幅上涨的原因在于，近年在节能减排等政策的大力实施下，部分纯碱落后产能被淘汰，造成局部范围内的供需失衡，进而带动全国范围内纯碱涨价，同时氯化铵也有上涨；毛利率上升的另一个重要因素在于公司成本优势显著。我们看好公司所处行业，短期来看，公司磷矿石开采和子公司顺城化工的天然气、磷、盐综合开发项目将贡献新的利润增长点；长期来看，公司基于资源基础的募投精细磷化工项目将丰富公司产品线，发挥产业协同优势，实现长期增长。
募投项目前景看好 助力公司长远发展
和邦股份此次公开发行A股，募集资金主要用于"精细磷酸盐综合开发项目"，具体包括47.6万吨的缓释复合肥、0.5万吨的电池级磷酸亚铁锂、2万吨磷酸二氢钾和1万吨的阻燃剂聚磷酸铵。募投项目以精细磷酸盐为主线，分档次构建磷酸盐产业链，结合公司现有资源优势，实现了天然气、盐、磷化工的有机整合，能够最大限度发挥公司产业协同优势。
业内专家分析，精细磷酸盐系列产品在我国市场前景广阔、下游需求旺盛。和邦股份作为国内联碱法生产工艺的龙头企业，其产品质量、规模和工艺技术水平均位居全国前列，且公司具备显著资源优势，盈利能力超越同行业企业，随着公司此次募资项目的实施，公司产业链将更加完整，其产品结构将进一步优化、盈利能力也将获得进一步提升。
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