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安信证券
益佰制药(600594)公司公告受让爱德药业80%的股权。爱德药业主要产品是注射用瑞替普酶。考虑到公司对该产品的销售已经具有一定的基础(2011年瑞通立销售收入为2500万元左右),转让方协助完成生产设施的重建与GMP认证,公司心脑血管产品线又增加一个潜力品种,该收购对公司未来发展有促进作用。
市场能力较强与品种丰富带来的协同作用,使得公司未来增长可期。公司产品线逐步丰富。目前公司肿瘤产品线主要品种为艾迪注射液、斑蝥胶囊、洛铂、科博肽等,已经相对丰富，心脑血管产品线主要品种为杏丁、代理品种瑞通立等,相对还比较单薄,通过本次收购获得注射用瑞替普酶,预计1年后可以上市,在瑞通立的销售基础上(代理协议2015年到期),市场导入比较容易,如果再考虑到报产中的米槁心乐滴丸,未来公司心脑血管产品线的增长可以寄予更高的希望。
公司2010年与东阿阿胶签署协议,代理其3个品种：白介素-11、佳林豪与瑞通立,代理期限5年。通过代理产品,公司在生物制药领域获得初步的经验,2011年3个品种销售收入都达到2500万元左右,代理获得初步成功。收购爱德药业获得瑞替普酶这个自主的生物药,丰富公司产品线的同时,为公司深度介入生物药领域获得直接经验,未来公司遴选品种的空间进一步拓宽。维持公司2012-2014年业绩EPS为0.95、1.15与1.36元,维持“增持-A”的投资评级。
来源:《金融投资报》
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