| 来源： |
海通证券 |
发布时间： |
2012年07月05日 08:43 |
作者： |
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海通证券
杰瑞股份(002353)公司2012年设备订单强劲，尤其是国内压裂车需求旺盛，完全覆盖了北美需求可能下滑的风险，好于市场预期。油服业务国内、国际均获得进展，板块全年收入有望翻倍。在国内压裂能力亟需扩充的大背景下，公司设备业务未来两年实现高增长为大概率事件，35倍的2012年PE水平有业绩支撑。公司涉及的业务板块的全球总市场规模在2011年为770亿美金，占全球油气钻采设备及油服行业总规模的27-28%，该指标在A股油气设备与服务上市公司中位于第二，而公司目前的市值和销售收入相对于其涉及行业的总规模均处于较低水平，公司具备成长为大型公司的可能。预计公司2012-2014年EPS分别为1.38、1.84、2.35元，对应归属于母公司净利润增长率分别为49.5%、33.2%、27.5%。维持公司“买入”的投资评级，按照2013年EPS给予30倍的估值，对应55.2元。
预计公司2012年业绩呈现两个特点：一是净利润增速低于收入增速，主要原因是公司扩充技术人员增加了成本和费用支出，但人才引进支出对费用率的拉升作用逐步平滑。二是预计公司单季度EPS将逐季提升，累计净利润同比增速亦有望逐季提升。
来源:《金融投资报》
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