| 来源： |
国金证券 |
发布时间： |
2012年07月04日 08:22 |
作者： |
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国金证券
西王食品(000639)公司2011年收入18.41亿元，同比增长53%;净利润1.14亿元，同比增长36%。每股收益0.91元，低于预期，主要是由于销售费用增长103%至1.86亿元。公司2012年1季度收入4.7亿元，同比增长23%;净利润0.22亿元，同比增长11%。每股收益0.17元，符合预期。
公司去年制定了“188”市场布局方案，已建立起山东作为核心市场，北京、江苏等八个一级市场和四川、安徽等八个二级市场的销售网络。目前营销方式以地面广告、节假日促销等方式为主。公司一季度销售费用增加52%，超过小包装销量增长，判断公司销量增长仍需持续投入广告和促销。
公司2012年产能将翻番:公司扩建10万吨毛油储存罐、10万吨的精炼生产线和15万吨小包装生产线，已于4月份投产，至此扩至30万吨的小包装产能。毛油储存罐便于公司去年下半年推出了偏低端品牌福禄花，对小包装销量也有一定的提升。预测公司2012-2014年收入分别为28.28、38.21和49.28亿元，同比增长53.7%、35.1%和29.0%;不考虑股本摊薄的情况下，每股收益分别为1.11、1.27和1.34元，同比增长22.15%、14.40%和4.25%。
来源:《金融投资报》
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