| |
申银万国
康美药业(600518)公司公告将与人保资本、人保健康共同成立人保康美健康管理公司,注册资本3000万元,康美持股55%,人保资本持股45%。中医治未病正在深入人心,中药材药食同源,很多能转化为消费品,康美近年整合中药材上下游资源,具有很多资源优势,并开发了众多消费品,比如康美的菊皇茶原料是菊花、枸杞等;康美的红参是人参加工而成,这些产品消费群体众多,市场非常庞大。公开资料显示，人保集团有160万个团体客户,30万个个人客户,康美将向合资公司提供新开河红参、西洋参、菊皇茶等一揽子健康产品,合资公司将通过人保集团网点和销售人员向保险客户销售,打造健康产品的安利模式。假设每个团体客户年消费1万元,每个个人客户年消费1000元,健康产品在人保集团的潜在市场容量为163亿元,假设销售净利润率20%,净利润32.6亿元。预计康美与人保集团合作,3-5年内有望达到30%的潜在市场容量,收入48.9亿元,净利润9.8亿元。
公司通过整合中药材产业链,已经初步完成了中药材种植、仓储、加工、交易、健康产品等产业布局,与人保集团合作更是拓宽了产品销售渠道。维持公司2012-2014年每股收益0.66、0.90、1.18元的预测,同比分别增长45%、36%、31%,对应的预测市盈率分别为20、15、11倍。2012年中药饮片开始进入产能释放爆发期,随着中药材流通业务转型成功、亳州新建药材市场下半年投入使用、公司在下游健康产品销售实现突破,公司估值可以稳步提升,维持“买入”评级。
来源:《金融投资报》
|
