| 来源： |
今日投资 |
发布时间： |
2012年06月05日 11:12 |
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山大华特(000915)以医药和环保产业为主营业务。目前医药产业主要以儿童保健药品、糖尿病、心血管病、消化系统抗感染药等药品的生产销售为主，环保产业主要涉及二氧化氯设备和产品的生产销售、电厂烟气脱硫服务等业务。今日投资《在线分析师》显示：公司2012-2014年综合每股盈利预测值分别为0.64、0.82和1.02元，对应动态市盈率为23、18和15倍。当前共有4位分析师跟踪，其中建议强力买入和买入的分别为3和1人，综合评级系数1.25。
卫生部发布《中国0-6岁儿童营养发展报告(2012)》，明确在“十二五”时期，将采取措施进一步改善儿童营养，将儿童营养改善提升为国家战略。在将儿童营养改善提升为国家战略的基础上，卫生部十二五期间将加大投入力度，如启动消除婴幼儿贫血行动、加大儿童营养改善力度;以农村2岁以内儿童为重点，实施儿童营养与健康干预项目;积极开展全国范围内的婴幼儿科学喂养与营养素补充指导等。东方证券认为这将为整个儿童保健和治疗市场的发展带来重要契机。
伊可新是儿童维生素矿物质类中包括药品和健康食品中唯一的驰名商标，东方证券认为目前市值并未完全反应品牌价值。在2011年底的中国健康年度总评榜，伊可新以遥遥领先的优势被评为最受欢迎儿科药物，而山大华特、康芝药业和亚宝药业的市值分别为26亿、26亿和42亿元，公司并未享受到品牌溢价带来的市值增值。此外从成长空间来看，伊可新尽管是全国性的品牌，在大城市拥有较高的认知度，但在更多县级城市的认知度仍较低，有充足的成长空间。2011年该产品销售收入在3.0-3.5个亿，预期未来有望成长到10亿元规模。
齐鲁证券表示，子公司达因在享受行业高景气的同时，公司品牌和渠道建设已经加速转变：1、品牌建设提上日程，2011年下半年开始逐步在网络和电视投放广告，2011年公司收入同比增长22%，较2010年提高11个百分点;2、渠道建设开始多元化步伐，2011年开始相继成立商务部和零售部，逐渐为后续产品铺路搭桥;3、品种建设正式起步，2011年年底相继推出牛初乳咀嚼片、乳酸亚铁冲剂以及益生菌粉，加上原有品种目前在售产品超过10个，逐渐形成以伊可新为品牌，多产品同步销售的新型格局。
东方证券预计公司2012-2014年每股收益分别为0.64、0.81、1.04元，一季度主业的良好成长有望维持，目标价19.50元，维持公司买入评级。
风险因素：费用短期投入过大侵蚀部分利润。
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