| 来源： |
财通证券 |
发布时间： |
2012年06月05日 08:43 |
作者： |
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医药股的防御性特征在昨日大盘的暴跌中再次有所体现，短线投资者可在相关医药股中寻找交易性机会。
财通证券
华海药业 (600521)公司业务以特色原料药为主，制剂出口为辅。2011年年报显示，公司工业收入为18.28亿元，同比增长78.7%，归属于母公司股东的净利润为2.12亿元，同比增长131.8%，原料药毛利贡献约70%，公司是高血压药物普利类和沙坦类的全球最大厂家。
公司未来定位是开始实现由原料药中间体向制剂+原料药过渡、由生产型企业向营销+科研型过渡、由低端产品向高端产品过渡，做国内的制剂出口的领头羊企业。截止2011年6月，公司共有6个制剂产品、10个原料药产品通过了美国FDA的现场认证。2011年出口制剂以低毛利率的代工模式为主，随着公司的ANDA文号增多，以及国外销售体系的逐渐完善，未来几年国内外制剂收入的增长将成为公司业绩的又一看点，也为公司实现原料药和制剂出口双轮驱动业绩快速增长奠定了基础。
预计公司2012-2014年的EPS分别为0.54元、0.69元和0.90元，基于公司的优良质地和管理水平，处在生产和产品数量扩张期的开始时期，可以享受2012年27-30倍估值，目标价为14.5-16.1元，维持“增持”评级，建议投资者关注。公司股价催化剂有:新药获批以及制剂转移生产合同签订等。
（原载于金融投资报）
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