| 来源： |
宏源证券 |
发布时间： |
2012年06月01日 08:32 |
作者： |
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宏源证券
中银绒业(000982)公司近年来主营业务收入和净利润大幅度上涨，2010年收入增长53.84%，2011为53.74%。净利润2010年和2011年增长率分别为90.86%和123.13%，实现翻倍式的增长。综合来看，2009年到2011年主营业务收入和净利润复合增速分别达到53.78%和107.55%。预计公司2012年中期净利润为1.3-1.4亿元，比去年增长90%-105%，EPS为0.23-0.25元，比去年同期增长75%-95%，主要是因为各项目陆续建成投产，生产经营规模进一步扩大，规模化效益显现，期间费用率下降以及产品产销量持续增加。作为国内最大的羊绒制品出口商，公司成功打通上下游产业链，不断优化产业结构，提高高毛利产品的比例，有效拉升业绩。
产能释放是后续业绩增长的主要动力。公司目前产能不能满足市场需要，很多产品需要外购，为解决产能瓶颈，公司投入的新增年产粗纺纱线720吨和年产260吨高档精纺纱的项目将分别于2012年10月和6月达产，将有效解决公司的产能难题，拉动未来业绩提升。公司的财务费用高达1.2个亿，占利润总额的比例非常大，此次募集资金约有5个亿用于归还银行贷款，每年节约财务费用0.3亿元，优化财务结构。
预计公司2012-2014年的EPS分别为0.48、0.81、1.22元，对应的PE为19.23、11.40和7.57倍。首次给予“买入”评级。
（原载于金融投资报）
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