| 来源： |
今日投资 |
发布时间： |
2012年05月31日 16:18 |
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超声电子(000823)今日至收盘涨8.00%，全日换手率为12.9%。公司主要从事印制线路板、液晶显示器、超声电子仪器、超薄及特种覆铜板的研制生产和销售。公司是我国印制线路板龙头企业，是国内极少数不多的生产二阶HDI板的国内企业。今日投资《在线分析师》显示：公司2012-2014年综合每股盈利预测分别为0.61、0.78、1.01元;对应的动态市盈率为23、18、14倍;当前共有9位分析师跟踪，3位给予“强力买入”评级，6位给予“买入”评级;综合评级系数1.67。
与公司传统PCB业务受电子行业景气周期影响较大不同，电容式触摸屏从去年下半年以来受到中低端智能机放量的拉动，行业景气逐步回升，成为跨越周期的重要成长型行业。公司去年6月实现了新一轮的扩产，于2011年4季度将产能扩充至120万片/月，从而拉动了今年一季度的业绩增长。预计公司2012年2季度将实现后段贴合产能的再次扩张，达到220万片/月，下半年公司电容屏产销规模将更大，进而拉动公司业绩的更快增长。此外公司打入ULTRABOOK产业链的电容屏环节，更显示了公司在TOL触控技术方面的深厚积累，预计最快下半年构成业绩贡献。
公司HDI产品线分为一阶、二阶、三阶(四阶以上产品尚未量产)。一阶HDI受到方正科技等国内厂商的冲击而盈利水平不高，二阶和三阶产品成为公司的核心技术产品。公司通过技改不断提升三阶HDI的产能，在智能机、平板电脑超薄化趋势的推动下，HDI的高阶化需求持续释放，从而带动了公司HDI业绩的增长。华创证券判断伴随今年欧美需求的提振，出口型的订单，如欧美工控需求，将会恢复，从而带动PCB&CCL产品线的业绩向好。
国泰君安表示，展望12年全年，公司在现有100万套触摸屏产能基础上，将于4月份新增100万套模组生产能力。依照各大手机厂商的出货计划，则公司触摸屏产能利用率将持续处于高位。依照对于行业景气的判断，1季将成为电子行业需求的低点，后续景气将缓慢提升。则公司后续3个季度业绩仍有较大的提升空间。既使在最为悲观的预期下，公司后续3个季度利润规模应不低于1季，则全年每股收益将为0.60元。
国泰君安预估公司11-13年每股收益分别为0.41元、0.60元、0.76元，维持“增持”评级。依据行业景气趋势与公司产能释放情况，12-13年业绩有超预期机会。
风险因素：铜价和劳动力成本上涨的风险;电容屏价格下降过快的风险。
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