| 来源： |
今日投资 |
发布时间： |
2012年05月25日 15:22 |
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海润光伏(600401)今日至收盘涨5.75%，全日换手率为11.25%。公司原主营软塑彩印及复合包装产品的生产、销售，并参与部分酒店业务。2011年12月公司完成重大资产重组，主营业务将变更为太阳能电池用单晶硅棒/片、多晶硅锭/片、太阳能电池片及组件的研发、生产和销售。公司转变为一家规模较大、技术领先、产业链完整、具备较高市场份额和较强竞争力的太阳能电池用硅片及电池组件制造企业。今日投资《在线分析师》显示：公司2012-2014年综合每股盈利预测分别为0.37、0.52、0.51元;对应的动态市盈率为23、16、17倍;当前共有4位分析师跟踪，1位给予“买入”评级，3位给予“观望”评级;综合评级系数2.75。
公司2011年营业收入达到71.3亿元，同比增长111%，主要得益于主营业务的扩展，以及总出货量的大幅增长。在顶尖管理团队的带领下，经过三年时间，快速成为国际一线大厂。
公司成立之初只生产硅片，09年底杨怀进先生加盟后，曾任晶澳太阳能管理层的姜庆堂、吴廷斌等纷纷进入海润担任高管，在奥特斯维建立电池片生产基地，仅用8个月时间就完成250mw电池片生产线，团队持股比例为22.3%，国联证券表示，多年的技术研发经验结合利益捆绑，将推动公司迅速复制晶澳太阳能的发展模式，快速提升市场竞争力。
华泰联合证券表示，公司在2011年开始大举进入电站投资环节，目前已有98.1MW的项目处在开发或建设中。以当前的资金及融资情况，有能力在今年开发累积350MW的项目。华泰联合证券假设公司电站的平均销售价格16.7元/W，毛利率16%;并在乐观情形下年内全部实现销售，则有望贡献0.4元EPS，成为短期内最主要的业绩增长点。
公司目前已经属于规模化的第一线品牌，而且在快速扩张期，符合“光伏十二五”扶持大厂做大做强的政策趋势。同时在产线自动化改造、技术研发与替代方面也走在前列，成本优势将慢慢突出。华泰联合证券认为在大浪淘沙的此轮行业整合中，公司有望成为少数的胜出者。
国信证券预计公司2012-2013年的每股收益分别为0.49、0.55元，以2012年给予15-18倍PE计算目标价为7.35-8.82元，目前股价2.78元，虽然光伏行业目前面临产能过剩的风险，但是公司竞争力突出，打造全产业链抵御行业下滑风险，给予“推荐”投资评级。
风险提示：资产整合失败的风险;光伏行业大幅下滑的风险。
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