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今日投资 |
发布时间： |
2012年05月23日 15:17 |
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金种子酒(600199)今日至收盘涨8.39%，全日换手率为6.26%。公司主要从事白酒的生产与销售等业务。公司是安徽省农业产业化重点龙头企业，综合竞争力全国白酒制造业排名第八。拥有“金种子”、“种子”和“醉三秋”等白酒品牌，其中醉三秋被市政府指定为招待专用酒，已成为当地市场同价位白酒第一品牌。。今日投资《在线分析师》显示：公司2012-2014年综合每股盈利预测分别为1.07、1.46、2.03元;对应的动态市盈率为23、17、12倍;当前共有15位分析师跟踪，8位给予“强力买入”评级，7位给予“买入”评级;综合评级系数1.47。
2012年1季度，公司实现营业收入17.65亿元，同比增长27.87%，呈现稳步增长态势。2011年，公司通过产品提价及改变产品销售结构的方式，使得盈利能力大幅提升。从省内市场来看，柔和、祥和、醉三秋系列仍有继续增长的空间，且公司所推出定位中高端的徽蕴金种子系列年份酒，目前正处于市场培育状态中，未来可以随消费升级而逐步放量。省外市场方面，公司主要在河南、湖北、江苏、江西、天津等省份集中力量进行拓展，目前销售占比在10%左右，未来增长空间较大。根据公司计划，2012年收入将达到22亿元，净利润将达到5.5亿元，天相投顾认为业绩仍有超预期增长的可能。
“金种子”并不是公司新设品牌，而是老品牌的恢复，产品构架类似洋河蓝色经典系列和古井贡年份原浆系列。徽蕴金种子价格带在公司主销醉三秋、柔和系列之上，产品结构得到升级。公司计划在安徽省内开设100家徽蕴金种子专卖旗舰店，合肥地区目前就有1 0家以上专卖店在装修阶段。徽蕴的经销商除了原资源优势强的经销商外，新进入的经销商也有着优质资源。品牌力方面，公司投放了央视和安徽卫视黄金时段的广告，影响力在提升。今年公司集中了几乎省内所有营销资源，聚焦在徵蕴金种子产品上。预计未来3年徽蕴金种子收入复合增长率8 0%。
公司在2010年开始启动省外市场的扩张，目标市场是安徽周边5省，1 0个重点城市，79个县级市场。省外市场安信证券认为是一种泛区域化的扩张，公司将把深度分销的成熟快速复制到省外区域。依赖公司成熟的经验和良好的管理，安信证券认为省外市场的扩张会逐步加速。公司预期未来覆盖100个县级市场，平均收入1 000万，省外市场收入达到10亿元。
安信证券预计公司业绩稳健持续增长，预计未来三年业绩复合增长率40%，12年一季度业绩增长60%，公司2012年合理估值为25倍市盈率，给予公司12个月目标价28.25元，调高公司评级至“买入-A”。
风险提示：省外市场扩张不利的风险;白酒行业整体下滑的风险。
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