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近期大盘的调整中医药板块保持着相对强势，目前投资者仍可对其中的优质个股进行逢低关注。
国泰君安
华邦制药(002004)公司是皮肤药龙头,畅享行业增长:2004~2010年,我国皮肤用药复合增速13%,整体运行平稳,2011年市场增长有所提速。华邦制药选择增速较快的银屑病切入,产品线逐步向抗过敏、抗真菌和激素类等其他细分领域延伸。未来公司看点在于销售渠道将逐步从处方药扩展到OTC领域,凭借研发优势和产品梯队继续享受龙头地位,皮肤病用药业务有望保持15%-20%的稳定增长。
公司通过资本运作,多元化发展,产业布局基本完成。公司历史增长稳健,颖泰嘉和的加入将加速整体发展,双方有望共享现有平台资源,充分发挥整合效应,同时颖泰嘉和将更有效的利用上市公司的资金优势,加快自身的发展步伐。在皮肤药提速,颖泰内力提升的驱动下,公司整体盈利向好。
不考虑增发摊薄,预计公司2012-2013年EPS为0.98、1.22元。考虑到颖泰嘉和在国内的行业地位以及农药出口业务的高成长性,我们以2012年25倍PE给该块业务定价,并给予华邦医药及其他业务2012年20倍PE的估值,对应目标价23元。给予“增持”评级。
（原载于金融投资报）
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