| 来源： |
瑞银证券 |
发布时间： |
2012年01月17日 15:09 |
作者： |
董广阳 |
| |
瑞银证券董广阳
近期工作重点是维护提价后价格体系
国窖1573零售价已达到1400元，我们认为公司近期重点在于维护价格体系，包括提价前清理渠道库存，提价后控量并加大市场监管。我们预计2012年高端酒仍将供不应求，1573将保持良好销售态势。而零售价大幅上涨则为中高端窖龄酒和特曲酒留出充裕操作空间，我们预计其2012年的销量将超过10000吨。
销售体系继续改革以求2012年保持业绩高增长
公司近期对广东、湖北市场渠道进行改革，包括调整片区经理、经销商及合作制度等，预计2012年收效。此外，公司继续在日益成熟的市场组建柒泉公司，提高市场控制力。内部方面，公司继续理顺管理体系，改善与经销商的合作沟通，近来经销商反馈逐步提高。
公司对公务卡消费政策影响比较乐观，而我们略为谨慎
公司认为政府直接采购高端白酒占比不大，公务卡消费政策影响有限；而高端白酒私人消费市场正在不断扩大，因此需求无需担心。但我们略为谨慎，经济景气下降后企业的购买力将受到挑战，私人领域则更具弹性，而近日人民日报对官场酒文化的评论文章也引起较大市场反响，导致不利舆论环境。
估值:维持“买入”评级，12个月目标价61.5元
采用贴现现金流估值法推导出目标价61.5元（不变），WACC假设为9.5%。我们维持对11/12/13年的EPS预测2.06/2.77/3.42元。 (来源于：证券投资)
|
| |
|
| |
[作者声明：在本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。本文观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。] |
| |
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有 效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容 、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
