| 来源： |
湖南金证顾问 |
发布时间： |
2011年07月25日 17:34 |
作者： |
刘力 |
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受“美债”、“欧债”危机，以及国内宏观经济硬着陆预期的影响，近期A股走势较为低迷。在如此恶劣的市场环境中，只有重组概念股能走出相对独立的上涨行情，比如近期河北省和广东省国资委的大规模重组计划就催生了不少牛股。继续紧抓重组这条主线，我们依然可以在相对弱势的市场环境中获得不错的收益，建议关注“中航系”重组平台之一的中航精机(002013)。
关注中航精机，就不得不提到“中航系”重组和近期由“航母热”带动的军工板块的结构性行情。中航工业旗下各类资产的重组，是军工企业里启动最早的，今年年初中央军委专门下文要求提高军工企业的证券化率，军工股的重组将提速。按照计划，今年“中航系”子公司的证券化率要达到80%，因此，已经启动重组计划的子公司很可能在今年完成重组。“航母热”则是军工股走强的另一大催化剂，从目前的公开媒体报道来看，我国航母已在紧锣密鼓的建设当中。作为一项系统性工程，航母战斗群的建造将带动发动机、航电控制、复合材料、特种钢等数个行业的发展，进一步提高我国船舶、飞机制造领域的水平，航空领域的公司将直接或间接受益。
具体到中航精机本身，公司最大的看点在于重组。今年年初，中航精机就发布了重组方案，将通过向中航工业、机电公司、盖克机电、中国华融定向发行股份，购买其拥有的与航空机电系统业务相关的七家标的公司股权。具体包括：庆安公司100%股权、陕航电气100%股权、郑飞公司100%股权、四川液压100%股权、贵航电机100%股权、四川泛华仪表100%股权、川西机器100%股权。此次定向增发的股份总数为255,841,167股，发行价格为14.53元/股，总募集资金将超过37亿元。7月20日，公司的重组方案获得了证监会批准，重组获得重大进展。从公司公布的重组方案来看，拟注入7家公司2009年、2010年和2011年合计的营业收入分别为35.77亿元、46.78亿元和49.25亿元，营业收入规模远大于公司现有水平；平均ROE（净资产收益率）达14%，高于公司原有业务ROE（6%～7%）水平。此次重组方案获批，将使得公司重组进度大大加快，于今年完成的可能性很大，如按注入的7家公司的盈利水平进行预测，公司今年的每股收益将增厚0.55元。
据了解，这七家企业业务涉及航空机电系统中的机载悬挂发射控制系统、航空燃油测控系统、航空发动机点火系统、航空航天机载设备系统、飞机电源系统、机载液压系统、无人机发射系统等多个子系统，因此重组完成后，公司将成为航空机电系统平台，业务将从原有的汽车零部件拓展到航空、航天等多个领域。我们认为，此次重组只是一个开始，在资产整合完毕以后，公司的盈利能力将大大提高；航母战斗群的建造、战斗机的更新换代也将给公司带来更大的发展空间。
二级市场上，该股走势相对抗跌，未受大盘系统性风险影响，处于高位震荡当中。在经过几天的缩量盘整之后，该股蓄势充分，技术形态良好，有望展开新一波上攻行情，建议投资者积极关注。
湖南金证顾问 刘力
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