| 来源： |
申银万国 |
发布时间： |
2011年05月06日 11:02 |
作者： |
王晓亮 |
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□申万研究所 王晓亮
兴蓉投资日前公告，公司与成都市金堂县政府签署协议，拟以现金方式收购金堂县自来水公司不少于70%的股权和成都金堰水业39%的股权，公司将取得金堂县建成的县城及乡填污水处理项目和新建的污水处理项目经营权。
点评：兴蓉投资是我国西部地区水务龙头企业，去年通过定向增发募资收购水务资产，完成由自来水供应至污水处理的水务产业链一体化建设。该公司进一步异域扩张值得期待，作为四川省最大的污水处理服务企业，公司近20年的建设和运营管理经验、成本控制能力在跨区域扩张上得到了充分体现。在我国环保投资进入快速发展的“环境十年”中，公司凭借品牌、技术、资金等优势在目前污水处理率依然偏低的中西部省份（普遍低于50%）将拥有广阔的发展空间。
从此次收购事件来看，公司正在继续跨区域处延式扩张战略，收购有利于其扩大供排水区域和规模，并形成新的利润增长点。资料显示：金堂县位于成都市东北部，县域经济综合实力已跻身四川省20强，金堂县自来水公司净资产1082万元，2010年利润总额614.69万元；金堰水业净资产3250万元，2010年利润总额108.59万。兴蓉投资此次支付的收购对价合理，并且金堂县政府也承诺对公司在金堂县境内的水务投资给予合理回报。
从二级市场走势来看，市场一直对兴蓉投资未来进一步的异域扩张以及资产整合保有较大希望，去年4月至今股价基本以20元为中轴维持窄幅箱体震荡，近日运行至半年线一带纠结反复，主要也是应对大盘系统性风险的释放，并未大幅走低。收购事件表明了公司扩张战略的延续，看好其未来在水务领域发展前景，价值投资者可中长线持有。
（原载于新闻晨报）
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