| 来源： |
今日投资 |
发布时间： |
2011年04月11日 10:35 |
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山推股份（000680）主要从事推土机、推耙机、挖掘机、铲运机及矿山机械的开发、制造、销售；主机附属装置、农机具、工矿配件的销售；矿山机械修理。公司是推土机行业的领头羊，拥有国家级企业技术研发中心。公司出口已经连续多年居国内同业榜首，占我国推土机出口总量的80%以上。今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测值分别为1.13元、1.58元、2.15元，对应动态市盈率为22倍、16倍、12倍；当前共有16位分析师跟踪，其中建议“强烈买入”、“买入”、“观望”的分别为7人、8人、1人，综合评级系数1.63。
公司前三季度的投资收益高达1.95亿元，同比增长了90.5%，主要来自于小松山推的业绩贡献。公司参股30%的小松山推工以生产、销售液压挖掘机及零部件为主，2010年前半年实现主营业务收入56.51亿元，净利润4.37亿元。前三季度小松山推挖掘机销量同比增长了60%，光大证券预计明后年仍有20%-30%的增长，将持续带给公司巨额投资收益。
2011年我国“一号文件”指出，未来10年我国将投资4万亿元用于农村水利基础设施建设，公司推土机国内市场占有率为60%，居国内首位、世界第二。安信证券预计2011年销量增长40%，达到1.2万台，按平均单价50万元计算，2011年推土机业务收入预计为59亿元，同比增长43.5%。
2010年10月，工信部发布《机械基础零部件产业振兴方案》，力争用三年时间提升我国机械基础零部件的自主创新能力。公司拥有履带、变速箱、变矩器、液压油缸四大产品系列，随着我国工程机械整机保有量快速增加，对配件的新增及维修需求潜力较大。安信证券预计2011年配件收入为61亿元，同比增长55%。
光大证券预计公司2010-2012年的每股收益分别为1.15元，1.88元，2.22元。并认为山推将受益于水利建设投资提升带来的巨量设备需求。结合行业估值和公司成长性，给予公司2011年20倍PE，目标价37元，给予“买入”评级。
风险因素：宏观调控导致下游需求下滑、通胀导致钢材价格上升。
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