| 来源： |
今日投资 |
发布时间： |
2011年03月10日 10:55 |
作者： |
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航天信息（600271）主要从事国家金税工程的增值税专用发票防伪税控系统及其配套设备、与金卡工程和金盾工程相关的IC卡及计算机软、硬件产品的研制生产，以及计算机系统集成项目和服务等。公司是国家大型信息化工程和电子政务领域的主要参与者，是国家税务总局和国家密码管理委员会办公室唯一指定的防伪税控产品研制、生产厂家和销售许可单位。今日投资《在线分析师》显示：公司2010-2012年综合每股盈利预测值分别为0.93、1.09、1.31元，对应动态市盈率为28倍、24倍和20倍；当前共有3位分析师跟踪，3位分析师给予“强力买入”评级，综合评级系数1.00。
税控业务是现阶段公司收入和利润的主要来源。截至2010年中期，增值税防伪系统及相关设备贡献了30%的营业收入，在毛利润中占比达到59%。但软件及系统集成收入占比提升较快，收入结构初步显示出调整迹象，公司对税控业务的依赖性逐步降低。
公司税控业务（增值税防伪控系统+税控收款机）稳定增长。其一，增值税税基的扩大，增值税改革的深入，以及汉字防伪技术的全国推广有望成为未来两年内公司增值税防伪税控收入超出预期的刺激因素。其二，国税总局简并、统一各地发票的工作从2011年开始执行，为税控收款机的推行创造了政策条件，预计各地推广力度将会不断加大，从而打开公司税控机的增长势头。
公司软件和系统集成是未来最大看点，物联网储备丰富。收入结构调整显现出公司转向软件与系统集成业务的战略。借助在税务领域信息化的长期经验，公司在税控相关软件、系统方面具有独占优势。包含税务模块的财税一体化软件也有较大市场拓展空间。另外，公司拥有除芯片以外完整的RFID生产线，面向物联网有丰富的应用案例，一旦物联网大规模商用，公司便可在各个方向上获得突破。
民生证券预计公司2011-12年每股收益分别为1.07、1.25元，市盈率分别为34.81、29.61倍，首次给予“推荐”评级。
风险提示：（1）税务政策的变化；（2）软件业务开拓进展低于预期。
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