| 来源： |
今日投资 |
发布时间： |
2011年02月22日 13:56 |
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徐工机械（000425）主要从事各种筑路机械、铲运机械、混凝土机械等工程机械产品的开发、制造、销售业务。其中，工程机械行业收入占主营收入的88.39%。公司荣获全国建设机械行业“卓越绩效模式先进企业”称号；“徐工牌”装载机顺利通过中国名牌产品复评，压路机产品再次获得中国免检产品的称号。今日投资《在线分析师》显示：公司2010-2012年综合每股盈利预测值分别为2.76元、3.40元和4.10元，对应动态市盈率为21倍、17倍和14倍；当前共有12位分析师跟踪，其中建议强烈买入和买入的分别为8人和4人，综合评级系数1.33。
公司是起重机行业绝对龙头，市场占有率连续五年超过50%，2010年受到产能约束，市场占有率为55.39%，随着公司募投项目技改投产，公司起重机市场占有率将得到进一步提升。公司的压实机械与路面机械也稳据市场第一的位置。
1月26日，公司召开2011年第一次临时股东大会，审议通过了关于公司发行H股股票等相关议案。募集资金拟用于以下方面：1、境内外研发体系的建设；2、拓展公司国际化业务；3、产业升级和零部件配套；4、建设和完善国内外营销网络、服务体系；5、补充流动资金，改善资本结构。银河证券认为，此次增发标志着公司在国际化进程方面加快速度，公司将通过国际化研发体系和营销网络的建设，加上产品升级和部件配套能力的提高，使公司的国际竞争力明显提升，从而提高公司在国际市场的份额，有利于公司业绩增长的持续性和稳定性。
徐工集团提出“到2012年实现营业收入超1000亿元，2015年进入全球工程机械前五强”的战略目标。相比2009年集团销售的500亿，恒泰证券推算，2009-2012年年复合增率高达25.99%。另外，公司重大资产重组完成后，徐工集团、徐工有限未注入上市公司的标的众多。从集团公司持有资产的现状来看，挖掘机公司业务趋于成熟，注入上市公司的可能性较大。挖掘机公司提出2011年挖掘机销售翻3倍，达到1万台，预计销售额接近30亿元，净利润达到4-5亿元。恒泰证券认为如果预期目标实现，公司挖掘机市场占有率将会由现在的第十四位上升到行业前五。挖掘机资产的注入，对丰富徐工的产品体系、提高徐工的盈利能力具有重要的意义。
恒泰证券预计公司2010年、2011年每股收益可达2.81元、3.72元，对应2011年2月13日52元的股票价格，市盈率分别为18.51倍和13.97倍。给予“买入”评级。
风险因素：钢铁等原材料成本的大幅上升；宏观调控超预期。
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