| 来源： |
今日投资 |
发布时间： |
2011年02月18日 10:33 |
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南岭民爆（002096）主要从事工业炸药、工业导火索的生产和销售。公司是湖南省最大工业炸药生产企业，也是国内工业炸药生产骨干企业，近三年工业炸药产销量一直稳居全国前三位。今日投资《在线分析师》显示：公司2010-2012年综合每股盈利预测值分别为0.81、1.03、1.39元，对应动态市盈率为46倍、36倍和27倍；当前共有4位分析师跟踪，2位分析师给予“强力买入”评级，1位分析师给予“买入”评级，1位分析师给予“观望”评级，综合评级系数1.75。
“十二五”规划期间湖南省内未来公路、铁路建设和矿产资源开发的增速不减，且工信部明确指导胶状乳化炸药和导爆管雷管替代低端民爆产品；这将有力保障公司工业炸药和雷管新增产能未来的销售。
公司在湖南平江县伍市镇新建1.2万吨/年的膨化硝铵炸药生产线和1.2万吨/年的乳化炸药生产线已经完成验收；2011年全部达产后，工业炸药产能将比2010年增长35%。与澳瑞凯合资的子公司南岭澳瑞凯将成为高端雷管国内龙头；公司持有南岭澳瑞凯49%股份，国金证券预计获得投资收益可增厚每股收益0.3元。
硝酸铵从供需来看，市场供应充足、供大于求十分明显；今年硝酸铵价格上涨仅仅是受地方政府拉闸限电影响，2011年硝酸铵价格受供求关系影响回落是大概率事件；公司业绩弹性大，硝酸铵每下降100元，业绩增厚4分钱。
“十二五”期间民爆行业将迎来新一轮整合，公司作为位居行业前十名且自身已经实现上市、能够充分利用资本市场平台的企业将在新一轮整合中受益，成为兼并重组其他企业的骨干力量。作为全国民爆前十强兼区域双寡头之一的企业，公司具备较强的区域整合能力。
国金证券预计公司2011-12年每股收益分别为1.178、1.490元，市盈率分别为27.80、21.97倍，维持“买入”评级。
风险提示：硝酸铵价格超预期大幅波动，将影响公司盈利能力。合资子公司南岭澳瑞凯试生产过程中出现偶然性突发事件，延误导爆管雷管产品量产时间，将影响公司2012年的投资收益。
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