| 来源： |
湖南金证顾问 |
发布时间： |
2011年01月27日 17:11 |
作者： |
陈自力 |
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中国西电属于电气部件与设备,其主营业务包括输配电及控制设备研发、设计、制造、销售、检测、相关设备成套、技术研究、服务与工程承包，核心业务为高压、超高压及特高压交直流输配电设备制造、研发和检测等。股本全流通13.07亿股,每股净资产3.38元,基本每股收益0.15元,公司第三季度报基本每股收益0.15元，摊薄每股收益0.1475元，每股净资产3.38元，净资产收益率4.36%，净资产收益率(加权)4.83%；营业收入90.23亿元，营业利润7.85元，归属母公司股东净利润6.42元，归属母公司股东权益14.75亿元，归属母公司股东净利润同比增长-11.1%。
投资要点:
1. 公司是我国输配电设备制造行业占主导地位的最大的生产和销售商，我国最具规模的高压、超高压及特高压输配电成套设备研究开发、生产制造和试验检测的重要基地。公司产品电压等级最高、产品品种最多、工程成套能力最强的企业，国内惟一一家具有输配电一次设备成套生产制造能力的企业。国际市场上，产品和技术已出口40多个国家和地区，并成功地进入了德国、美国、新加坡、香港等发达国家和地区市场。
2. 在1月13-14日的北京高端装备制造会议上，中银国际邀请中国西电领导介绍了该公司的最新情况。中国西电表示，“行业整合”期间，公司卧薪尝胆，将完成产品体系、产业布局、市场分布的战略。2010-2012年，输配电行业将处于“行业整合”期，行业集中度将大幅提高。产品体系方面，公司将完成由高压一次设备制造企业向输配电设备制造和系统集成企业转变；产业布局方面，公司还将全面进军工业、新能源、轨道交通领域市场布局方面，将加大海外市场的拓展，尤其是发展中国家，预计到“十二五”末，海外市场营业收入有望实现30%左右的占比.
3. 配网、农网这块公司也有所布局。技术能力工艺都不成问题。去年年中公司公告1.52亿控股蜀能电器，上个月又与济南变压器集团股份有限公司签署增资扩股协议，济变本来在配电这块实力挺强的，他是和西门子合作，技术是从西门子来的。配电设备其实价格不错，盈利很好，但规模都还不大。公司是希望整合、做大这一块。成都未来生产规模是1100千伏安，公司收购的济南变压器的产能为3000千伏安。如果收购的两家公司产能能够充分释放的话，公司的相关销售收入增长将达到20%以上。
4. 公司非常重视海外市场，并进行了全面布局，包括东南亚、印度、南美等国家。这块业务可能出现翻番的高增长。公司计划未来出口占比由2008年的9%提升至30%，通过设立办事处、合资公司、工场等形式来拓展相关业务。公司综合配套能力在争取海外订单时有很大优势，海外业务将从9%的占比提升至30%，交钥匙是主要业务形态。
操策策略:此股迎来了自去年4月1日以来涨幅最大的一天,盘中即封住涨停,上演了一出一阳穿四线的好戏.经过前期的调整,股价已经调整到位,今日爆发并非偶然,从MACD图上看行成绝地反攻图形,成交量创半年新高,庄家做多意图明显,后市依然有很大上涨空间,建议积极介入,看好超跌后持续的反弹行情。
（湖南金证顾问 陈自力）
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